光大證券：投資收益帶動利潤高速增長，維持重慶機電“買入”評級
投資收益帶動公司業績快速增長
重慶機電2026H1實現營業收入54.0億元，同比增長15.9%；實現歸母淨利潤5.8億元，同比增長31.3%；其中投資收益爲5.2億元，同比增長34.0%。毛利率爲14.2%，同比下降1.9個百分點；淨利率爲10.8%，同比上升1.0個百分點。
數據中心需求提升帶動重慶康明斯大馬力發動機交付量持續增長
2026H1公司持股50%的合營公司重慶康明斯營業收入同比增長28.2%，對應公司投資收益4.0億元，同比增長22.3%。數據中心電力需求增長帶動大馬力發動機需求快速提升，重慶康明斯在數據中心市場持續領跑，相關產品已實現本地化快速開發及交付，2026H1交付量再創新高；公司甲醇發動機在數據中心領域實現突破，實現部分機組交付運營；首臺國產QSK60礦用發動機交付，填補了國內高端礦用發動機本土製造空白。
重慶日立能源持續擴產打開盈利空間
2026H1公司持股37.8%的重慶日立能源營業收入同比增長7.9%，對應公司投資收益0.9億元，同比增長97.7%。2026H1重慶日立能源相關產品成功突破烏干達、澳大利亞等國別的大訂單項目，阿聯酋、南非、芬蘭等海外大項目集中驗收；全球首款765kV天然酯油變壓器樣機一次性通過試驗，系全球電壓等級最高的同類產品；成功研發甘肅－浙江接受站高壓端世界上容量最大的800kV柔性直流變壓器，確立了市場的領導地位。重慶日立能源第三期擴產預計2026年內基本建成，新的擴產計劃加緊企劃中，隨着擴產持續推進，重慶日立能源有望進一步打開盈利空間。
風電葉片、智能機牀等主業穩健增長
2026H1公司清潔能源裝備、高端智能製造、工業服務板塊分別實現營收44.0/9.5/0.4億元，分別同比增長17.8%/8.0%/24.8%。其中風電葉片業務實現營收17.2億元，同比增長32.9%；智能機牀業務實現營收4.9億元，同比增長13.1%。公司主業穩健增長，有望進一步增厚整體利潤。
維持“買入”評級
重慶康明斯大馬力發動機交付量持續增長，重慶日立能源產能擴張打開盈利空間，我們分別上調26-28年歸母淨利潤預測11.6%/12.9%/12.8%至10.8/13.2/15.6億元，對應EPS分別爲0.29/0.36/0.42元。公司有望持續受益於重慶康明斯與重慶日立能源的投資收益增長，維持“買入”評級。
