摩根大通提示美債回購潛藏期限溢價上行風險

金吾財訊 | 摩根大通策略團隊指出，美國財政部擴大國債回購操作，或推高債券期限溢價，若缺少配套財政政策調整，回購工具的實際效果將受到制約。上週美國財政部對外公佈，長期名義票息證券流動性支持回購操作規模至少實現翻倍，市場隨之對美債供需格局展開重新評估。

機構分析師認爲，在缺少基本面與技術面支撐的背景下，擴大回購的政策宣告，有可能抬升對應期限債券的期限溢價，該行維持2先令/10先令的加重配置建議。截至8月24日收盤，2年期美債收益率（US2Y）上行0.6個基點報4.24%，10年期美債收益率（US10Y）下行3.3個基點報4.70%，30年期美債收益率（US30Y）下行4.4個基點報5.23%。摩根大通估算本季度新增回購規模可達640億美元，對應財政部賬戶資金9.5億美元。

機構同時提示30年期美債關鍵阻力區間位於5.14%-5.20%，收益率一旦站上該區間，債券仍面臨進一步拋售壓力，若出現反彈，會破壞短期空頭趨勢動能。國債回購本意改善二級市場流動性，但政策效果高度依賴財政端配合，期限溢價上行會部分抵消回購帶來的利好，後續需要持續跟蹤財政部實際操作落地節奏以及美債收益率曲線的變化情況。