二季度商業銀行淨息差環比增加，四年來首現企穩回升

近日，國家金融監督管理總局公佈了2026年二季度銀行業保險業主要監管指標數據。數據顯示，二季度商業銀行淨息差爲1.41%，較一季度環比增加0.01個百分點。值得關注的是，這是自2022年一季度以來，商業銀行淨息差首次實現企穩回升。

回溯本輪息差下行週期，商業銀行淨息差自2022年一季度跌破2%至1.97%後便進入持續承壓通道。此後，淨息差在波動中不斷走低，2025年連續三個季度勉強穩於1.42%，進入2026年一季度又進一步下行至1.40%的歷史低位。直至二季度數據落地，才終結了長達四年的單邊下行態勢。

負債端改善成主因

拆解淨息差的兩端，此番回升的驅動力主要來自負債端成本的實質性改善。

過去數年間，居民風險偏好持續走低，大類資產投資收益普遍下行，市場出現了顯著的存款定期化、長期化趨勢。大量居民資金被鎖定在利率相對高位的三至五年期定期存款與大額存單之中，推高了銀行業的整體付息成本，也成爲持續壓制淨息差的沉重“包袱”。

進入2026年，這一局面開始發生根本性轉變。前期銀行集中發行的一大批中長期高息存款陸續迎來到期窗口，存量高息負債滾動重定價爲當期利率水平更低的存款產品，帶動行業負債成本實現了實質性壓降。

招聯首席經濟學家董希淼對此指出，前期高息定期存款陸續到期重定價，置換爲較低利率存款，有效壓降了負債成本，且這一效應仍將在未來數個季度持續釋放，構成支撐息差企穩的底層邏輯。長江證券研報亦預計，存款成本改善將延續至2027年。

與此同時，銀行端也在主動調整負債策略。多家國有大行、股份制銀行全面壓降高成本存款規模，暫停五年期大額存單發行，短期產品利率同步下探；中小銀行緊隨其後跟進落地，通過統一調降存款利率完成了整體負債成本的壓降。

郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，經過前期多輪存款掛牌利率下調，疊加高息定期存款集中到期重定價，銀行存款付息率明顯下降；銀行也在主動優化負債結構，壓降高成本負債。

資產端仍在承壓

然而，硬幣的另一面不容忽視。如果說負債端改善是“推力”，那麼資產端的持續承壓則是拉低息差反彈幅度的“阻力”。

從政策層面看，LPR報價在二季度保持平穩，監管層持續強調貸款定價的商業性原則和“反內卷”導向。近年來，部分銀行通過返佣、補貼和極低報價爭奪企業貸款、房貸和消費貸客戶，進一步壓低了資產收益率。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，監管部門整治利率亂象、抑制資產端低價競爭，使得貸款收益率下行趨緩，這也是推動淨息差企穩的重要因素之一。

不過，資產端信貸需求依然偏弱，零售貸款持續收縮，對公貸款投放也缺乏強勁支撐，貸款收益率仍處於下行通道。新發放企業貸款和個人住房貸款利率雖降速有所放緩，但尚未根本性企穩回升。資產端的持續承壓顯著對沖了負債端改善的效果，兩相拉扯之下，淨息差的回升幅度最終被壓縮至微弱的0.01個百分點。負債端改善與資產端承壓相互角力，共同塑造了當前“微弱回升”的格局。

不同類型銀行的表現也印證了這一分化。二季度，大型商業銀行淨息差爲1.31%，較一季度回升2個基點；城商行爲1.40%，同樣回升2個基點；民營銀行淨息差達3.63%，回升1個基點；農商行爲1.59%，回升1個基點。而股份制銀行淨息差維持在1.54%，與一季度持平；外資銀行則下降2個基點至1.28%。行業平均值向上，並不代表所有銀行已經同步走出壓力。

拐點確立尚需時日

一個基點的回升，放在長達四年的下行週期中，更像是一個信號而非結論。淨息差是否真正迎來了趨勢性拐點，市場尚存分歧。

董希淼表示，這一微幅變化意味着淨息差自2022年以來持續單邊下行的態勢正在進入震盪築底階段，略好於此前市場普遍預期的環比小幅下行。國信證券金融業首席分析師王劍近期撰文提出了“U型非線性影響”的分析框架。他認爲，隨着市場利率下行，淨息差不會持續向下，而是在達到一個最低值後逐漸企穩。即便市場利率繼續走低，淨息差也不再下行甚至可能出現回升。其核心原因在於，銀行通過調整經營策略、優化資產負債結構，主動應對了市場利率的下行。這一理論爲當前息差的企穩提供了學理層面的支撐。

展望後續走勢，婁飛鵬預計，負債端重定價將繼續支撐淨息差階段性企穩，但資產端收益率下行與信貸需求偏弱的局面短期內難以根本扭轉，淨息差大概率呈現緩慢築底態勢。董希淼亦強調，“穩息差”仍是各銀行年中工作會議的關鍵任務，銀行資產負債管理正加快從粗放擴張轉向精細化調整，同時加速拓展非利息收入以對沖息差收窄的衝擊。但淨息差大幅反彈的條件尚不具備，長期低位運行將是行業常態。

從經營基本面來看，上半年商業銀行累計實現淨利潤1.2萬億元，與上年同期基本持平，盈利企穩。據金融監管總局一季度監管指標數據，一季度淨利潤同比有所回落，但進入二季度後利潤已出現明顯修復，好轉趨勢逐步確立。浦發銀行、江蘇銀行等上市銀行2026年上半年實現營收、利潤“雙增”：江蘇銀行上半年歸母淨利潤218.76億元，同比增長8.09%；浦發銀行歸母淨利潤309.51億元，同比增長4.08%，盈利修復態勢在個股層面同樣有所體現。

值得關注的是，不同銀行的淨息差走勢將進一步分化。東方金誠研報指出，利息淨收入佔比高的銀行有望在2026年至2027年實現更好的業績彈性；資產投放風險偏好較低、資產端定價絕對水平較低的銀行，可能率先實現淨息差的企穩回升。這意味着，在行業整體築底的過程中，個體之間的差距或將進一步拉大。

綜觀而言，二季度淨息差的企穩回升，是負債端成本改善、監管引導“反內卷”和銀行主動調整經營策略共同作用的結果。但資產端收益率的下行壓力、有效信貸需求的不足，仍在制約息差反彈的空間。對於銀行業而言，告別單邊下行本身就是一種積極信號，但真正的盈利修復，仍需時日。