摩根大通稱動量股比大盤更便宜 標普500與動量股之間遠期市盈率差值爲-0.3倍

金吾財訊 | 摩根大通股票策略與量化研究部門發佈觀點，當前動量股相對大盤估值已經變得更爲便宜，動量股相對標普500的遠期市盈率溢價已經回落至零以下。根據相關統計數據，標普500與動量股之間遠期市盈率差值爲-0.3倍，該讀數處在歷史區間的第4.1百分位，而該指標長期歷史中位數差值爲1.8倍。

估值指標完成一輪明顯轉向，2020至2021年的行情階段，動量股相對大盤遠期市盈率差值曾經衝高至10倍以上，隨後該指標持續回落，最新數據顯示動量股已經相對大盤處於折價交易狀態。即便動量因子依舊集中在部分強勢科技股以及成長股羣體當中，估值層面的變化已經客觀發生，市場此前願意爲動量股支付的估值溢價基本消散，從相對估值維度來看該板塊具備新的觀察價值。

機構同時羅列出一批高動量評級個股，按照遠期市盈率由低到高排序，涵蓋能源、消費、金融、工業、出行等多個行業，包括 HFSinclair（DINO）、全球支付（GPN）、Marathon Petroleum（MPC）、APA（APA）、Valero Energy（VLO）、Phillips66（PSX）、Darling Ingredients（DAR）、Best Buy（BBY）、達美航空（DAL）、Expedia Group（EXPE）等標的，多數個股取得A或A+的動量評級，遠期市盈率分佈集中在6-16倍區間。動量策略的實際收益還會受到行業景氣、盈利兌現、市場風格切換等多重條件約束，估值折價不直接等同於行情確定性。