全文|虎牙26Q2業績會實錄：遊戲相關服務持續擴張 遊戲發行邁入獨家發行新階段
北京時間2026年8月11日下午，虎牙公司(NYSE:HUYA)公佈了2026年第二季度財報。財報顯示，該季度，虎牙公司總收入同比增長11.0%至17.4億元，連續六個季度同比增長。其中，遊戲相關服務、廣告及其他收入同比增長54.1%至6.4億元，佔總收入比例提高至36.7%。同時，虎牙公司董事會批准將“2026年股票回購計劃”授權額度由5000萬美元提升至1億美元。
財報發佈後，虎牙公司CEO黃俊洪、CFO雷鵬等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點。
以下爲電話會上黃俊洪演講全文：
大家好，感謝大家參加今天的財報會。
首先分享一下本季度的整體業績。第二季度，公司總收入同比增長11%至17.4億元，再次實現穩健增長。其中，遊戲相關服務、廣告與其他收入延續強勁增長勢頭，同比增長54%至6.4億元，佔總收入約37%。這一增長的背後，是虎牙沿着遊戲產業鏈的長期佈局，正在穩步兌現爲可持續的增長動能。
過去三年以來，虎牙沿遊戲產業價值鏈不斷向上延伸，從遊戲聯運、道具銷售到廣告營銷，再到現在的遊戲發行，逐步在產業鏈各環節建立起差異化能力，並日益獲得合作伙伴和市場的認可和驗證。遊戲發行業務的推進，是這一進程中又一重要的里程碑。它推動虎牙從遊戲產業鏈的渠道角色進一步向外延伸，使我們能夠更加深入地參與遊戲產品的全生命週期運營。我們堅持以內容爲核心、而非依賴付費買量的差異化發行策略。依託平臺在內容創作、主播生態和用戶社區方面的深厚積累，引導優質UGC內容產出，形成覆蓋抖音、小紅書、視頻號等外部平臺的全域聲量。這一差異化發行模式有助於我們更高效地獲取用戶，同時降低對傳統付費流量渠道的依賴。
《鵝鴨殺》手遊的用戶基礎和內容生態保持活躍。7月以來我們圍繞對局語音環境加大治理投入，上線了AI語音識別系統與“好鵝聯盟”分層匹配機制，爲遊戲的長期健康發展和用戶粘性打下基礎。玩法層面，7月20日，《鵝鴨殺》聯動經典IP《西遊記》，同步推出聚會場景玩法，玩家可在多個主題空間中進行多人社交互動。此次更新將遊戲體驗從核心的社交推理玩法拓展至更加多元的沉浸式社交場景，獲得了玩家的良好反響。在我們持續改善遊戲內環境並推出優質內容更新的共同推動下，《鵝鴨殺》手遊在7月底重回App Store免費遊戲排行榜第一。
《鵝鴨殺》的市場表現，印證了虎牙這套內容營銷打法的有效性，也爲後續新遊戲的發行沉澱了方法論和運營經驗。
新遊儲備方面，我們接下來將獨家發行兩款遊戲：經典武俠MMORPG《劍俠情緣：重逢》和3D消除手遊《消消奇遇》。從聯合發行邁向獨家發行，標誌着虎牙發行戰略再上新臺階。
《劍俠情緣：重逢》由西山居經典IP授權，承載“劍俠情緣”系列二十餘年的武俠積澱，由《劍俠世界》端遊原班核心團隊打造，支持APP、PC客戶端及小程序三端互通。目前遊戲已完成首輪測試並收穫積極用戶反饋，我們希望憑藉虎牙在內容營銷和主播生態上的優勢，在原汁原味傳承經典武俠體驗的同時，將其帶給更廣泛的用戶羣體，延續其多年來深受玩家喜愛的魅力。
《消消奇遇》是正版Zanmang Loopy IP的3D消除類手遊，是虎牙在消除品類上的重磅落子。該遊戲與虎牙以內容爲驅動的發行模式高度契合，有望在直播和短視頻平臺激發大量用戶創作內容、社交互動和自然流量。
自研產品上，我們很高興看到首個自研遊戲《這島有幻獸》於7月獲得版號，這是一款以海島和寵物收集爲核心的輕度SLG遊戲，也是虎牙建設內部遊戲研發能力的又一重要進展。目前，我們正在積極準備遊戲的後續測試，並期待隨着研發推進分享更多進展。
廣告業務上，本季度我們繼續深化以內容驅動的遊戲整合營銷服務，廣告主覆蓋面不斷拓寬。值得一提的是，《爐石傳說》已成爲我們重要的新廣告主。圍繞爐石IP，我們聯動頭部主播打造了包括“大安莊園全球邀請賽”在內的多項賽事與內容合作，其中“大安莊園賽事”作爲爐石酒館戰棋首個第三方全球性平臺賽事，首次落地中國，賽事期間全網總曝光超2億，贏得客戶的高度認可。
道具銷售方面，收入保持同比三位數增長，《和平精英》、《PUBG Mobile》、《原神》、《暗區突圍》等遊戲道具驅動增長。以《和平精英》爲例，我們持續開展生態投入，特別是通過PEL賽事解說吸引了大量觀衆關注和互動，進一步提升了遊戲道具供給的吸引力，並推動相關銷售持續增長。
直播業務方面，戶外娛樂品類本季度延續了良好的表現，公會與主播生態保持穩健。我們也在積極探索遊戲主播與娛樂板塊的聯動，激活頭部主播給平臺的收入增量。進入下半年以來，我們已主動優化與主播的合作與簽約成本，以進一步提升內容投入產出效率，推動直播生態更健康、可持續地發展。
賽事內容上，本季度我們在虎牙平臺提供了超過100項版權賽事和約20檔自制賽事。其中，自辦賽事進一步IP化、規模化，“CF宗師杯”聯合穿越火線官方打造國際邀請賽，集結8支職業戰隊與4支海外勁旅同臺競技，並創新性地融合《功夫》電影IP，實現賽事與泛娛樂內容的深度聯動；“DOTA2不朽杯S2”引爆全網熱度，收穫超25億曝光量；7月“三角洲行動主播巔峯賽”、“和平精英猛男超星杯”先後開賽，覆蓋核心射擊品類，形成自制賽事矩陣，有效提升了平臺在覈心玩家中的內容吸引力。此外，我們參與承辦了《無畏契約》全國大賽，承辦能力進一步得到遊戲廠商認可。
產品與AI領域，我們不斷以AI技術反哺遊戲內容生態，推動產品和平臺體驗迭代升級。圍繞《三角洲行動》《英雄聯盟》《雲頂之弈》等熱門遊戲品類，我們已上線地圖導航、戰鬥輔助等系列AI遊戲工具，用戶使用粘性和留存表現良好，在虎牙平臺的活躍度、觀看時長和用戶價值上均呈現出明顯的正向貢獻，進一步印證了AI遊戲工具能夠持續反哺直播生態，並創造長期價值的產品邏輯。
7月，我們發佈了自研的實時多模態數字人模型VAM 1.0，可快速生成兼具自然語音、歌唱與肢體表達能力的AI數字人，實現較高擬真度的實時互動。我們認爲VAM有望從根本上優化內容生產的成本結構，突破傳統直播對真人主播數量和時間的限制，以更高效率實現內容供給的規模化擴張。隨着部署規模不斷擴大，其規模效應將持續釋放，內容生產的邊際成本也將進一步下降。
回顧本季度，虎牙圍繞長期戰略持續穩步推進，並在遊戲發行、自主研發、AI創新及遊戲相關服務等領域進一步夯實能力，不斷拓展在遊戲產業價值鏈中的佈局與參與深度。
展望未來，我們將繼續堅持內容驅動的發展策略，深化與遊戲產業生態夥伴的合作，並持續投入建設支撐下一階段增長的核心能力。我們相信，這些努力將進一步鞏固虎牙的競爭優勢，爲股東創造長期、可持續的價值。謝謝大家。
(電話會財務數據闡述詳見業績公告)
