【券商聚焦】興業證券維持統一企業中國（00220）增持評級 指業績顯韌性

金吾財訊 | 興業證券發佈研報指，統一企業中國（00220）注重長期主義，2026年上半年業績顯露韌性。公司營收達到173.21億元（人民幣，下同），同比增長1.4%。受益於產品結構優化，毛利增長3.4%，毛利率提升0.7個百分點至35.0%，歸母淨利潤達14.02億元，同比增長9.0%。

食品業務方面，2026年上半年收入56.34億元，同比增長4.7%，成爲增長主引擎。核心產品湯達人聚焦“豚骨口味”大單品並推出季節限定，結合線上線下整合營銷。茄皇抓住出行節點投放熱門綜藝和戶外廣告，收入持續雙位數增長。滿漢大餐精耕產品力，聚焦“蔥燒牛肉麪”，收入實現高雙位數增長，並協同山姆會員店共創渠道新品，通過小紅書進行內容種草。

飲品業務方面，2026年上半年收入107.51億元，同比微降0.3%。公司強化場景營銷，重點拓展餐飲宴會、運動等六大細分場景，並加大冰櫃投入。分品類看，茶飲料收入48.89億元，同比下降3.5%，但通過“春拂”品牌獨立運作及煥新升級產品，持續擴大無糖茶品類。奶茶收入36.45億元，同比增長7.3%，低糖茉莉奶綠成爲新增長驅動。果汁收入17.21億元，同比下降5.5%。咖啡市場貫徹聚焦策略，推動雅哈冰咖啡場景化滲透。

基於公司穩健的經營表現和產品結構優化趨勢，興業證券預計其2026/2027/2028年營業收入分別爲330.28/346.37/360.97億元，歸母淨利潤分別爲21.81/23.79/24.62億元。維持“增持”評級。

風險提示：食品安全問題；超預期激烈的市場競爭；原材料成本的顯著超預期波動；研發進度不及預期。