光模塊訂單爆發之後，光芯片爲何成了AI算力的新瓶頸？

800G光模塊仍在放量，1.6T產品開始進入規模交付階段，AI數據中心對高速光互連的需求繼續上升。國內光模塊企業憑藉產品迭代、工程製造和海外客戶資源，在這一輪AI基礎設施擴張中獲得了較高市場關注度。

A股市場中，中際旭創(300308)和新易盛(300502)是高速數通光模塊的代表企業，業務增長主要受益於海外雲廠商資本開支以及800G、1.6T產品升級。天孚通信(300394)則更多佈局光器件、封裝平臺和精密製造環節。三家公司的經營表現，已經成爲市場觀察AI光通信景氣度的重要指標。

但光模塊訂單增加並不等於產能能夠同步釋放。隨着產品速率從800G向1.6T升級，產業鏈對EML激光器芯片、高功率CW光源、磷化銦材料和高精度封裝的要求明顯提高。海外光子廠商持續擴充相關產能，也反映出上游供給仍然偏緊。

對A股光通信公司而言，光芯片供應關係到交付節奏、採購成本和產品毛利率。模塊企業需要穩定的高端芯片供應，上游國產廠商則需要藉助行業缺口加快驗證和量產。產業鏈的關注重點由光模塊整機逐步延伸至光芯片、光器件和封裝測試。

高速光模塊需求繼續向上遊傳導

AI集羣需要大量GPU交換參數和計算結果。集羣規模擴大後，傳統銅連接在傳輸距離、帶寬和功耗方面面臨限制，光連接在交換機互聯、機櫃互聯和數據中心互聯中的使用量隨之提高。

800G和1.6T光模塊分別對應不同階段的網絡升級。800G產品仍是當前AI數據中心的重要增量，1.6T則面向更高帶寬的交換網絡和新一代算力集羣。雖然市場機構對具體出貨量存在差異，但高速光模塊繼續升級的產業方向較爲明確。

中際旭創主營高端光通信收發模塊，其收入和利潤對海外數通市場需求較爲敏感。公司能否維持增長，不僅取決於訂單規模，還取決於1.6T產品爬坡、海外產能配置以及核心器件供應。新易盛同樣受益於高速數通需求，產品結構升級能夠提高收入彈性，但海外客戶集中度、產品價格變化和上游採購成本也會影響盈利表現。

天孚通信與兩家模塊廠的業務位置不同。公司以光無源器件、光引擎相關器件及封裝製造能力爲基礎，受益邏輯更多來自高速模塊複雜度提高和單個模塊器件價值量增加。CPO、硅光等路線發展，也會增加對光纖陣列、耦合、封裝和外置光源配套能力的要求。

三類公司的業績傳導並不相同。模塊廠首先受益於整機出貨增長，器件廠受益於單機價值量和客戶擴產，上游光芯片企業則受益於供給偏緊和國產替代。光芯片出現短缺後，模塊廠可能同時面對訂單增加和採購壓力，兩種因素最終反映在交付與毛利率上。

光芯片擴產受制於工藝和良率

高速光模塊需要完成電信號與光信號之間的轉換。EML芯片將激光器與調製器集成，可用於高速率、較長距離傳輸；硅光模塊雖然減少了部分傳統分立器件，仍需要高功率CW激光器提供光源。產品速率提升後，激光器芯片的帶寬、輸出功率、穩定性和散熱要求同步提高。

高端激光器芯片常使用磷化銦材料。其生產涉及襯底、外延生長、晶圓加工、芯片測試和可靠性驗證。新增設備和廠房只解決名義產能，穩定交付還取決於外延參數、晶圓加工工藝和最終良率。客戶驗證通常也需要較長時間。

因此，實驗室樣品、客戶送樣、小批量交付和規模收入屬於不同階段。資本市場容易把技術突破直接等同於量產能力，但高速光芯片需要驗證批次一致性、壽命和系統適配。產能爬坡不及預期時，擴產項目短期內還可能增加折舊和費用壓力。

源傑科技(688498)是A股中光芯片業務較爲集中的公司之一，採用IDM模式，覆蓋芯片設計、外延生長和晶圓製造等環節。公司產品包括DFB、EML以及用於硅光模塊的CW光源，其市場關注點集中在高速產品驗證、客戶導入和新增產能釋放。

源傑科技受益於國產光源需求增加，但其業績彈性也取決於產品結構。低速產品競爭較充分，高速EML和高功率CW產品的技術門檻、價格和盈利能力更高。後續需要觀察高端產品形成收入的規模、主要客戶集中度以及擴產後的良率變化，不能只依據送樣進度判斷業績。

光迅科技(002281)的特點是產業鏈覆蓋範圍較廣，業務包括光芯片、光器件、光模塊和子系統。自研芯片有助於增強供應安全和成本控制，但公司業務結構也更復雜。高速數通產品佔比提升、芯片自給率和新產能利用率，是判斷其盈利改善能否持續的重要變量。巨潮資訊披露的2026年一季度數據顯示，公司營業收入27.73億元，淨利潤2.40億元。

A股光芯片公司受益路徑並不相同

市場通常把源傑科技、光迅科技、仕佳光子等公司歸入光芯片方向，但三者產品結構和受益邏輯存在明顯差異。

源傑科技更接近激光器芯片的純上游邏輯，重點產品包括EML和CW光源。其優勢在於IDM能力和高速產品佈局，主要風險是客戶驗證進度、擴產良率以及新產品收入兌現速度。

光迅科技具有垂直一體化特點。芯片自研能夠服務內部器件和模塊業務，也有助於降低部分外部採購風險。但一體化企業需要同時承擔多個環節的研發和資本開支，最終盈利取決於高端產品佔比與整體產能利用率，而非單一芯片產品取得突破。

仕佳光子(688313)的產品主要涉及PLC、AWG、DFB激光器芯片及相關器件。AWG可用於波分複用，DFB產品則覆蓋接入網和數據通信等市場。公司在AI數通需求上升過程中獲得增量機會，但其產品與高速EML、高功率CW光源並非完全相同，不能把所有光芯片企業放在同一套供需邏輯下比較。公司公開信息顯示，AI算力需求帶動AWG芯片、DFB激光器芯片等產品增長。

此外，華工科技(000988)通過光模塊和光器件業務參與高速數通市場，劍橋科技(603083)佈局高速光模塊及相關設備，光庫科技(300620)涉及光纖激光器件、鈮酸鋰調製器等方向。這些公司可能受益於光通信景氣度，但產品環節、客戶結構和業績敏感度各不相同，不宜簡單按“光芯片短缺”統一定價。

對模塊龍頭中際旭創、新易盛而言，國產光芯片廠商成熟能夠增加供應來源並降低供應鏈風險；短期內，高端產品仍需綜合使用國內外供應商。對天孚通信而言，上游光源擴產和下游模塊放量，會共同拉動配套器件與封裝需求，但也需要關注客戶降價和行業擴產後的競爭。

從訂單增長到利潤兌現仍有距離

光芯片供給偏緊爲A股公司提供了業務機會，但缺貨週期不會永久持續。海外廠商正在擴產，國內企業也在增加設備和產線，客戶還會通過引入更多供應商、調整產品設計和優化庫存來緩解供給壓力。

光模塊公司需要關注海外雲廠商資本開支、800G和1.6T出貨節奏、產品價格以及核心芯片供應。中際旭創、新易盛的收入彈性較高，海外業務佔比較大，也需要面對客戶集中、貿易政策和匯率變化等風險。

光器件和封裝企業的重點指標包括單模塊價值量、新產品導入和產能利用率。天孚通信等企業能否持續受益，取決於其產品在1.6T、硅光和CPO等新方案中的實際用量，而非技術概念本身。

光芯片企業則應重點觀察客戶驗證、批量訂單、良率和收入結構。源傑科技的高速EML及CW光源、光迅科技的自研芯片和高速模塊、仕佳光子的AWG及DFB產品，分別對應不同的增長路徑。研發完成不等於形成收入，形成收入也不等於能夠維持較高毛利率。

從產業鏈角度看，AI光通信景氣度仍在向上遊傳導。光模塊訂單增長提升了高端光芯片需求，也暴露出國內產業鏈在材料、外延、製造工藝和規模交付方面的不足。A股公司的業績分化將取決於高端產品收入佔比、客戶驗證速度以及擴產後的良率。

因此，光芯片短缺帶來的機會不能只看規劃產能或產品送樣。對上市公司而言，訂單、收入、毛利率和現金流能否同步改善，纔是產業景氣最終傳導到財務報表的關鍵。