【券商聚焦】中金公司：建議持續關注下游核聚變商業企業的項目推進與融資進展情況

金吾財訊 | 中金公司表示，聚變能具備多重優勢，多國政策加碼，全球聚變投資快速增長，形成中美雙強的競爭格局。中美均偏好磁約束技術，歐盟嘗試探索更多技術路徑。

磁約束是主流技術路徑，商業化進程持續推進。約78%資金流向磁約束技術路線，其中的託卡馬克裝置是目前實現聚變商業化的主流路徑，也是全球數量最多的核聚變裝置，重點裝置包括ITER、SPARC、EAST/BEST、HL-3、洪荒70等；直線型場反位形也受到市場較多關注，參與企業包括Helion、瀚海聚能、星能玄光等。

聚變能初創企業頭部效應明顯，國內聚變企業融資活躍。聚變能初創企業主要集中在中美。2025年，中國聚變能源公司，CFS、Helion居於融資規模前列，與其他公司存在明顯差距。中國聚變能源2025年獲戰略投資超百億，聚變新能估值高達145億元，2026年，星環聚能、星能玄光等多家核聚變企業獲得大額融資，國內聚變企業融資活躍。

該機構建議持續關注下游核聚變商業企業的項目推進與融資進展情況，以及項目招標帶來的產業鏈中上游的投資機會。