【券商聚焦】交銀國際維持信達生物（01801）買入評級 指2Q26產品收入超預期

金吾財訊 | 交銀國際研報指，信達生物（01801）1H26實現產品收入超82億元，同比增超55%，超越該機構和市場預期；其中2Q26收入同比增約60%。綜合產品線爲核心增長引擎，瑪氏度肽、託萊西單抗及替妥尤單抗延續快速放量；腫瘤板塊5款新納入醫保的TKI市場滲透率持續提升。公司2027年中國內地產品收入200億元目標的兌現確定性有望進一步夯實。

5月與輝瑞就12個腫瘤早研項目達成全球戰略合作，總交易額105億美元，含6.5億美元首付款，合作模式涵蓋許可、共同開發和共同商業化；6月與禮來就阿貝西利片在中國內地的獨家商業化權益達成合作，該產品有望自2H26起貢獻新的增量；7月將IBI355在大中華區以外的全球權益授予Spero，交易總額約11億美元。該機構認爲，公司研發平臺對MNC的吸引力持續增強，整體戰略已升級爲源頭創新+全球共研共商的深度合作模式。

該機構基於1H26產品收入表現及對外合作收入的確認節奏的最新預期，調整2026-28年財務預測。該機構將DCF估值模型向前滾動一年，得到最新目標價118港元，維持買入評級。