市場大幅波動後，配置的價值被重新看見了嗎？

剛剛過去的7月，恐怕是很多投資者今年以來最“難熬”的一個月。上證指數全月下跌約6%，而此前一路高歌猛進的科創50、創業板指，分別以約26%、23%的月度跌幅收官。前期漲得最猛的方向，恰恰成了這輪急跌中回撤最深的重災區。

當市場情緒從亢奮瞬間切換到恐慌，一個問題浮出水面：在波動加大的市場裏，分散投資、做好配置到底能爲我們提供多大的保護？

急跌之下：有的個股“腰斬”，寬基指數相對更有“分寸”

7月的這輪下跌中，受傷最深的是那些前期被資金高度抱團的高位科技個股。以存儲芯片、算力硬件、光模塊等熱門賽道爲例，多隻明星股在短短一個月內股價近乎“腰斬”——存儲龍頭德明利7月跌近60%，兆易創新、佰維存儲月內跌幅均超過50%。

但如果把視角切換到寬基指數，畫面則稍微“體面”一些。

同樣是覆蓋科技成長方向，創業板指、科創50雖然月內也經歷了20%出頭的調整，但相比動輒腰斬的個股，跌幅顯然“可控”了許多。

而覆蓋各行業龍頭、風格更均衡的中證A500指數，7月跌幅僅約11%，滬深300只跌了約8%。

同樣是踩中了“科技”這個大方向，爲什麼結果差異如此之大？

答案就藏在“分散”這兩個字裏。寬基指數由幾十上百隻成份股構成，即便個別成份股大跌甚至“爆雷”，對整體指數的拖累也會被大幅稀釋。指數不會因爲一兩隻股票的腰斬而腰斬，這就是分散投資在急跌行情中最樸素、也最直接的“護城河”。

資金面信號：爲什麼寬基ETF在下跌中反而被“越跌越買”？

如果說分散投資的理論還不夠直觀，那7月的資金流向，或許能提供一個更真實的答案。

在市場急跌的同時，大量資金正在借道寬基ETF逆勢進場。滬深300、中證A500這類偏均衡的寬基指數，以及科創50、創業板指等成長寬基，同時成爲了資金承接的主戰場。根據Wind數據統計，7月股票型ETF淨流入約4800億元，創下股票型ETF月度淨流入新紀錄，而其中寬基ETF獨佔3156.6億元。

圖：部分寬基指數相關ETF月度資金淨流入變化

數據來源：Wind，2025年1月至2026年7月，單位爲億元。

爲什麼在市場波動中，寬基ETF反而獲得了資金堅定的“投票”？

有觀點認爲，當市場分歧巨大、個股風險難以判斷時，通過寬基指數進行佈局，既能在控制個股風險的同時保留對後續修復的參與權，又能以較低成本一鍵配置整個成長或核心資產方向。這恰恰是分散投資在市場波動中受到資金青睞的原因——不是追求“賺最多”，而是確保“不缺席”。

把“配置”放在“挑選”之前

聊到這裏，其實還有一個很重要的視角值得關注。

面對市場上衆多指數產品，很多投資者習慣性問“哪個更好”——中證A500、滬深300、創業板指和科創50這些寬基指數，還有衆多行業主題、風格因子等指數，哪個彈性最大？哪個更穩？

這是一個投資者容易陷入的誤區。因爲不同指數之間並不是“非此即彼”的替代關係，而是可以在一個組合裏扮演不同角色、構建起一個資產配置組合的。

有分析認爲，一個健康的配置框架，可以同時關注“進攻端”和“壓艙石”兩個維度。進攻端負責在上漲行情中捕獲彈性，壓艙石負責在震盪中儘量平滑波動、降低組合的整體回撤，獲取市場的整體收益水平。兩者的配置比例則取決於每個人對波動的承受能力。

舉個例子，如果對市場後續反彈比較樂觀，那可以在組合中保留較高的進攻性，這部分的配置選擇可以關注創業板ETF易方達(159915)與科創50ETF易方達(588080)。前者佈局創業板核心權重方向，是跟蹤創業板指數規模第一的ETF；後者匯聚科創板硬科技龍頭，有望繼續受益於國內AI算力鏈需求的增長週期。

但如果更看重組合的穩定性，那可以在組合中配置更多的“壓艙石”，這部分配置的選擇可以關注A500ETF易方達(159361)或者滬深300ETF易方達(510310)。指數覆蓋各行業龍頭、風格更均衡，可以作爲核心底倉長期持有。

這幾隻ETF都實行市場最低一檔0.15%/年的管理費率。沒有股票賬戶的投資者，可以通過相關的ETF聯接基金佈局，例如易方達創業板ETF聯接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)、易方達上證科創50ETF聯接基金(A/C/Y：011608/011609/022895)，以及易方達中證A500ETF聯接基金(A/C/Y：022459/022460/022930)、易方達滬深300ETF聯接基金(A/C/Y：110020/007339/022928)等。

真正有效的分散，不是在幾隻產品裏挑一只，而是根據你自己的風險偏好，把進攻和防禦組合成一個屬於自己的配置方案。這個配置的過程，纔是分散投資從“概念”變成“實踐”的關鍵一步。