【券商聚焦】國投證券維持吉利汽車（00175）買入評級 指出口成增長引擎

金吾財訊 | 國投證券（香港）發佈研報指，吉利汽車（00175）正處新一輪強勢產品週期，出口已成爲公司增長最強勁的引擎。

報告指出，公司7月銷量25.0萬輛，同比增長5%，其中出口銷量10.7萬輛，同比暴增202%，再創月度新高。極氪品牌7月銷量3.6萬輛，同比增長111%，新能源滲透率達64.0%。1-7月累計銷量167.3萬輛，完成全年345萬輛目標的48.5%。

出口業務方面，公司已與福特汽車簽署協議，以2.2億歐元收購其西班牙廠房34%股權，通過產能共享爲歐洲市場打造吉利及福特品牌新能源產品，加速本地化戰略落地。此外，第三季度吉利將正式登陸瑞士市場，率先推出銀河E5和星艦7EM-i兩款新能源SUV。

新產品與技術方面，公司7月發佈全球首款雷霆16合1智能電驅，集成12項硬件及4大軟件，依託800V高壓、碳化硅與AI能量管理，實現極致能效與輕量化，斬獲兩項吉尼斯性能/能耗紀錄。新車方面，銀河戰艦700完成全球首秀，定位AI全地形硬核電混SUV，搭載三電機四驅系統，預計8-9月開啓預售；銀河TT定位C級AI純電運動轎車，全系800V平臺，預計8月上市。

財務預測顯示，公司收入預計由2025年的3452億元人民幣增長至2028年的5808億元人民幣，淨利潤率將由4.9%逐步提升至5.6%。

國投證券認爲公司正處新一輪強勢產品週期，極氪品牌旗艦車型放量+高端佔比持續提升，出口進入爆發增長通道，銀河品牌從走量向品類多元化進化。維持目標價27.1港元，相當於26年11.0倍市盈率，買入評級。

風險提示：行業競爭加劇；銷量不及預期；海外市場拓展不及預期；原材料成本上升。