Starlink持續擴增釋放億元級訂單信號 信維通信成A股商業航天核心受益公司
摘要：信維通信商業衛星及高端連接器業務接近隨着Starlink終端擴產、移動衛星數量提升以及星載產品導入，未來相關訂單規模有望向40億至60億元擴張
SpaceX最新財報和電話會，爲信維通信商業衛星業務提供了新的增長線索。SpaceX二季度連接業務收入42.91億美元，同比增長65.8%。Starlink當季淨增約170萬用戶，總用戶數達到約1200萬。同期，Starlink終端生產支出同比增加1.48億美元，下一代衛星、地面設備和Starlink終端研發支出分別增加9000萬美元、2800萬美元和1800萬美元。
相關投入將形成用戶終端、移動直連衛星和分佈式地面網絡三類硬件需求。信維通信已經向SpaceX供應高頻高速連接器、相控陣天線及模組，部分產品實現量產，具備承接後續增量訂單的產品基礎。
公司在2025年度業績說明會上表示，基於客戶星座建設規劃及當前業務進展，預計2026年商業衛星相關訂單量較2025年增長。目前，陣列天線B、陣列天線模組A以及高頻高速線纜和連接器已經進入量產，新增訂單具備明確的產品承接基礎。
供應商訂單顯示Starlink採購加速
Starlink擴張已經向上遊供應商傳導。英國射頻廠商Filtronic獲得的SpaceX訂單由1970萬美元增至6250萬美元，擴大至原來的約3.2倍，最新訂單摺合人民幣超過4億元。意法半導體披露，Starlink目前每天生產超過2萬套用戶終端，年化產能超過730萬套，每天採購的相關芯片超過500萬顆，覆蓋用戶終端、衛星和地面基礎設施。
參照Filtronic已經取得的訂單，SpaceX單一射頻產品線的採購規模已經達到4億元級。信維通信覆蓋高頻高速連接器、相控陣天線及模組等多個品類，並在推進星載產品導入。以信維通信商業衛星及高端連接器業務接近20億元的現有規模作爲測算基礎，隨着Starlink終端擴產、移動衛星數量提升以及星載產品導入，未來相關訂單規模有望向40億至60億元擴張，中性情形約爲50億元，對應約30億元新增空間。
移動直連增加星上與地面訂單
截至2026年3月底，SpaceX擁有約650顆移動直連衛星。管理層表示，下一代移動衛星數量可能擴大約10倍。按照這一規劃推算，移動直連星座規模可能增至約6500顆，對應約5850顆新增衛星的配套需求。
信維通信正在推進星載相控陣產品導入。若產品進入下一代移動衛星供應體系，公司訂單將從地面終端延伸至星載相控陣、高速連接器和互聯組件，商業衛星業務的產品數量和單星配套價值均有提升空間。
地面網絡也將形成新的設備需求。SpaceX計劃利用EchoStar頻譜建設完整的移動通信網絡，並考慮在Starlink寬帶天線設施上搭載小型蜂窩設備，將相關站點分佈到住宅和企業屋頂。
以現有約1200萬用戶終端作爲潛在節點進行情景測算，若未來10%的節點加裝相關設備，將形成約120萬套新增設備需求。部署比例每提高5個百分點，還將增加約60萬套需求。信維通信可以提供天線、高頻高速連接器、線纜及模組，若相關產品進入分佈式地面網絡，公司訂單來源將從寬帶終端進一步擴展至移動通信設備。
95億元規劃產能承接北美訂單
信維通信擬投資35.63億元建設商業衛星通信器件及組件項目，建設期36個月，達產年營業收入測算爲94.99億元，稅後利潤約9.69億元。該項目覆蓋陣列天線、天線模組及高頻高速連接器等產品，爲承接Starlink終端、移動網絡和星載設備訂單預留了產能。
公司已經成爲北美大客戶相關連接器的主要供應商，公司自2021年開始服務該客戶，部分地面終端零部件已連續多年保持獨家供應。目前北美兩家重要衛星企業均爲公司客戶，新增訂單可以同時來自現有客戶份額提升、新客戶放量和產品品類擴張。
2025年下半年又實現對新增北美商業衛星客戶的批量供貨。隨着產品品類增加及墨西哥基地建設推進，信維通信在北美市場的合作內容有望由連接器擴展至天線和模組，商業衛星業務將成爲公司深入北美硬件供應鏈的重要抓手。
太空AI提升產品配套價值
SpaceX計劃於2027年開始發射StarMind AI衛星。星載計算密度提升將增加高速互聯、供電和熱管理需求。AI衛星的硬件複雜度和數據傳輸需求高於普通寬帶衛星，信維通信獲得的業績增量有望通過連接器、天線和散熱產品品類增加，以及單星配套價值提升共同體現。
信維通信已經進入新的北美AI硬件客戶供應鏈，部分芯片封裝散熱器件已實現供貨。若高速連接和散熱產品進一步應用於AI衛星，公司商業衛星訂單還將獲得單星價值量提升帶來的增長。
高端MLCC構成另一項業績增量。渠道數據顯示，中國市場主流X5R產品報價近期上漲15%至25%。信維通信已經佈局高容、高可靠性MLCC，並擬收購信維電科55%股權。隨着交易推進及高端產品放量，MLCC有望與商業衛星業務共同擴大公司的增長來源。
