A股“人形機器人第一股”即將誕生，機器人有望成爲8月主線嗎？

2026年，機器人產業迎來一個具有標誌性意義的資本事件。

7月1日，中國證監會正式發佈批覆，同意宇樹科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市註冊申請。這意味着，這家被全球科技圈關注的人形機器人企業，距離登陸資本市場僅一步之遙。

7月30日晚間，宇樹科技公告稱，公司首次公開發行股票並在科創板上市，本次發行採用戰略配售、網下發行與網上發行相結合的方式進行。將於8月5日確定發行價，8月10日啓動新股申購，預計8月下旬正式掛牌上市。本次擬公開發行股份4044.6434萬股，佔發行後總股本的10%，發行後總股本爲40446.4340萬股。

圖片信息來源：天下財經、財聯社

資本市場等待這一刻已經很久。

過去幾年，從工業機器人到四足機器人，再到人形機器人，機器人產業正在經歷一場類似新能源汽車早期階段的產業革命。新能源汽車曾經從實驗室技術走向規模化製造，最終誕生了一批千億級企業；如今，人形機器人正在複製類似的發展路徑。

而宇樹科技IPO的重要意義，不僅在於一家企業登陸資本市場，更在於它可能成爲中國機器人產業邁向商業化階段的重要標誌。

當機器人開始進入工廠、物流、商業服務甚至家庭場景，一個新的產業週期正在打開。

一、行業地位：業績產能多維突破，人形機器人的賽道標杆

從3月20日受理到7月2日註冊批覆，全程僅104天，創下科創板預先審閱機制最快紀錄。420億發行估值、42億募資規模、A股"人形機器人第一股"，宇樹科技已經完成了三個標籤的疊加。

7月30日，宇樹科技披露了上半年業績情況，宇樹科技預計2026年1~6月營業收入10.52億元至11.28億元。受益於具身智能行業市場需求持續增長、公司業務規模擴張，2026年1~6月，公司預計實現營業收入較上年同期增加35.62%至45.41%。

在行業普遍還停留在測試和試產階段之時，宇樹科技已經率先跑通商業化閉環。依託長期技術積累，多項經營指標領跑全球人形機器人賽道，龍頭優勢持續拉開差距，核心競爭力體現在三大維度：

第一，業務收入結構迎來根本性轉變。2024年，人形機器人業務僅佔到宇樹主營業務收入的27.68%，機器狗依舊是核心創收板塊。時至2025年，人形機器人營收佔比大幅攀升至 51.78%，首度超越機器狗，躍升爲首要收入支柱。與此同時，該業務創造了54.40%的主營業務毛利，這標誌着宇樹成功完成轉型，由專注機器狗研發製造的企業，轉型爲人形機器人核心廠商。

第二，超60%的毛利率在硬件製造領域領先。消費電子硬件行業毛利率大多維持15%-25%區間，新能源整車企業毛利率普遍處於15%-20%。宇樹實現 60.13%的毛利率水平，充分印證旗下產品擁有強大議價能力，現階段能夠量產同等規格性能人形機器人的同業競爭者屈指可數。

第三，人形機器人2025年5500臺出貨規模居全球首位。人形機器人被普遍視作潛力巨大的萬億級賽道，相較於大量僅停留在方案階段的企業，可以實現產品落地、完成批量交付的廠商價值更高。5500臺的總量儘管不算龐大，但身處行業量產起步階段，該出貨量已是全球頂尖水平。

圖片信息來源：中信建投研報

二、產業影響：宇樹IPO或成爲機器人產業鏈價值重估催化劑

宇樹上市的意義，並不是簡單增加一家上市公司，它可能成爲資本市場重新認識機器人產業鏈價值的重要節點。過去幾年，機器人產業投資更多停留在主題炒作階段，市場關注機器人概念，但對於產業鏈真實價值創造能力仍存在疑問。

其一，宇樹本次募集資金重點投向智能機器人模型研發，機器人產業可能進入新的階段，本質加碼具身智能大模型賽道。

放眼整個機器人賽道，7月30日，谷歌發佈新一代具身智能大模型Gemini Robotics系列。該系列由三款核心模型組成，其中Gemini Robotics 2 聚焦全身控制，GeminiRobotics ER 2 聚焦高級決策，Gemini Robotics On-Device 2 聚焦端側部署；螞蟻靈波於8月3日正式開啓總額15億元首輪融資，主攻通用機器人大腦，其方案目前可兼容17個機器人品牌。

行業競爭邏輯正在發生深刻切換：比拼重心逐步脫離機器人本體硬件性能，轉向具身智能、通用機器人大腦等軟件智能能力。

圖片來源：財聯社

宇樹重金佈局大模型，意味着公司不滿足於只製造機器人“軀體”，意圖掌握機器人的核心“大腦”，打通軟硬件一體化能力。宇樹正在努力跳出單純硬件廠商定位，掌握機器人智能核心。

其二，人形機器人產業鏈迎來價值重估

一臺人形機器人，本質上是多個高價值產業的集合。

隨着宇樹科技即將登陸資本市場，人形機器人產業化進程有望提速。上游核心元器件與新型材料是人形機器人產業鏈價值核心，也是最先受益的部分，包含減速器、伺服電機、傳感器等，佔據整機大部分成本，技術門檻較高。隨着行業需求快速擴張，零部件或將出現供給緊張，優質企業迎來業績改善機遇，上游龍頭掌握較強議價主動權。

中游賽道依靠機器人本體生產、具身智能模型研發雙向驅動，競爭格局持續明朗。本體領域中美髮展路線差異化明顯，國內廠商依託完整產業鏈加速商業化量產，即將正式掛牌上市的宇樹科技等頭部企業優勢進一步凸顯。當前硬件框架逐漸定型，智能大腦成爲發展瓶頸，各大科技企業發力具身大模型，持續強化機器人環境交互能力。

下游終端需求是人形機器人實現商業化閉環的關鍵，宇樹科技登陸資本市場帶來的產能、研發擴張，也將加速場景落地進程。行業落地遵循專用場景先行、通用場景跟進的節奏。特種作業、工業製造場景更容易率先規模化落地；商業服務作爲過渡賽道擁有不小潛力；家庭賽道市場規模最大，技術挑戰也最高。

三、以史鑑今：從優必選 IPO 歷程看宇樹帶來的板塊機遇

覆盤機器人龍頭 IPO 歷史行情規律，可爲本輪行情提供參照。回顧港股人形機器人第一股優必選上市歷程，頭部機器人企業 IPO 行情大體分爲三個階段。招股書披露至掛牌前三個月的預期預熱階段，人形機器人相關板塊迎來顯著上漲；正式掛牌後的1至3個月，市場情緒兌現帶來短期震盪分化，但上游零部件行情延續；長期維度來看，短期情緒無法主導賽道走向，股價最終由產業商業化兌現程度決定。優必選上市一年後遭遇解禁衝擊引發個股大跌，但同期中證機器人指數持續走強，充分說明個股波動難以改變板塊趨勢，產業基本面纔是中長期行情核心支撐。

圖片信息來源：DoNews《500 億人形機器人 “第一股”，盈利焦慮何解？》，wind

下圖爲優必選IPO行情走勢覆盤圖，可清晰體現上述邏輯。

圖片來源：wind

上述歷史規律對宇樹科技具備較高參考價值。依託紮實的商業化能力與完整上下游配套，宇樹登陸資本市場有望復刻板塊預熱行情，長期產業兌現潛力充足，人形機器人產業鏈成長空間值得持續看好。

四、估值重塑來襲，賽道紅利如何捕捉？

宇樹科技登陸科創板，不僅爲自身研發擴產補充充足資本，更會顯著提升資本市場對人形機器人賽道的整體關注度，推動本體制造、核心零部件上下游企業迎來估值重塑。隨着宇樹IPO落地，產業鏈訂單放量節奏有望加快，上下游配套企業將同步迎來增長紅利。

從表格可見，機器人ETF華夏(562500)持倉覆蓋減速器、視覺傳感器、電機、BMS、AI 大模型等全鏈條核心標的，中大力德、綠的諧波等多家成分股均深度綁定宇樹供應鏈，長期供貨、技術合作、股權綁定多重關係加持，能充分承接行業擴容紅利。

圖片信息來源：國泰海通證券、浙商證券研報、財聯社、新浪財經

宇樹科技在上市滿足相關時間條件後，憑藉行業龍頭地位，具備較高概率調入中證機器人指數。機器人ETF華夏(562500)緊密跟蹤中證機器人指數，未來可靜待宇樹科技被納入指數，捕捉被動資金帶來的增量紅利。一旦完成納入，跟蹤該指數的被動型指數基金將進行調倉配置，爲標的帶來可觀的增量資金。

對於普通投資者而言，對於普通投資者而言，直接選擇個股存在風險，佈局ETF是全方位參與機器人產業鏈發展的更優方式。近期板塊情緒持續回暖，機器人ETF華夏(562500)已走出三連漲行情，藉助宇樹上市帶來的產業催化，基金持倉的全產業鏈佈局優勢將進一步凸顯，充分把握賽道長期成長機遇。

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