【券商聚焦】浙商證券首予維立志博（09887）買入評級 指核心產品商業化迎躍遷
金吾財訊 | 浙商證券發佈研報指，維立志博-B（09887）創新研發與對外合作取得多項積極進展，基本面有望迎來重大躍遷。研報核心邏輯聚焦於公司核心產品LBL-024的商業化與臨牀數據催化。LBL-024單藥治療晚期經治肺外神經內分泌癌（EP-NEC）的生物製品上市許可申請（BLA）已獲CDE納入優先審評，審批時限由常規200個工作日縮短至130個工作日，有望加速成爲全球首款獲批的靶向4-1BB分子，滿足該領域無監管批准藥物的臨牀需求。
臨牀數據方面，LBL-024聯合化療一線治療非小細胞肺癌（NSCLC）的II期臨牀結果入選2026年世界肺癌大會（WCLC）口頭報告，另有6項研究成果入選2026年歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會，其中2項獲口頭報告，覆蓋膽道癌等新適應症。研報認爲，除EP-NEC外，NSCLC樣本量顯著擴大，膽道癌等適應症首次披露數據，將日益證明LBL-024作爲泛腫瘤IO2.0基石療法的潛力。
在對外合作方面，LBL-051（CD3/CD19/BCMA三抗）海外開發進展積極。其授權方Oblenio在2026年EULAR大會上公佈的臨牀前數據顯示，該藥在非人靈長類動物模型中實現B細胞和漿細胞的完全清除，且未引發細胞因子釋放綜合徵（CRS）。此外，Oblenio於2026年6月完成由Pfizer Ventures領投的6200萬美元B輪融資，將有助於加速LBL-051的臨牀開發。
浙商證券預計公司2026-2028年營業收入分別爲284、395、756百萬元，2026-2028年營收同比增速分別爲60%、39%、91%；2026-2028年公司歸母淨利潤分別爲-203、-211、-51百萬元，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示：創新藥研發失敗風險；商業化不及預期風險；國內和海外市場競爭加劇風險；公司核心技術與管理人員流失的風險；政策波動風險；減持風險。
