困守炊具市場，愛仕達中報預虧，外銷遇冷，機器人業務難盈利

證券之星 李若菡

營收規模停滯不前，盈利能力長期承壓，是老牌炊具企業愛仕達(002403.SZ)近年來持續面臨的難題。2026年半年度業績預告顯示，公司預計淨虧損爲8700.85萬元至1.24億元。

證券之星注意到，受國內市場線下渠道持續收縮、海外線下消費需求復甦乏力等因素影響，公司去年國內外市場同步遇冷，導致炊具及小家電兩大板塊收入收縮。2026年以來，公司外銷業務持續收縮，疊加原材料價格上漲、銷售費用走高，進一步擠壓企業盈利空間。

被愛仕達寄予厚望的機器人業務目前收入體量較小，短期難扛營收大旗。與此同時，受行業競爭激烈及3C業務階段性低毛利率等因素影響，該業務毛利率持續下滑，盈利壓力亦隨之加劇。

扣非連虧，外銷收入縮水

作爲國內老牌炊具企業，愛仕達經過長期發展，業務佈局覆蓋炊具、小家電、家居用品、工業機器人等領域。

證券之星注意到，近年來，公司營收增長乏力，盈利能力持續承壓。自2022年營收回落至29.4億元之後，公司始終未能再度站上30億元營收關口，同時扣非淨利潤長期處於虧損狀態，主營業務盈利能力堪憂。

2026年半年度業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤虧損區間爲7790.69萬元至1.11億元，同比由盈轉虧；扣非淨利潤虧損金額爲8700.85萬元至1.24億元，同比虧損加劇。

值得一提的是，針對鍋具復購率相對較低的特點，愛仕達培育了小家電、家居用品等多條產品線，以提升整體復購率，拓展收入來源。但公司多元化效果不佳，其收入結構並未得到明顯優化，炊具業務仍貢獻超七成收入。

在市場需求整體疲弱的影響下，公司傳統優勢業務——炊具表現疲軟。2025年，公司炊具業務收入爲18.87億元，同比下滑12.42%，佔當期總收入的比例70.52%。同期，小家電業務收入爲3.91億元，同比下滑6.41%，佔總收入的比例爲14.59%。

進一步研究發現，國內外兩大市場同步遇冷，是炊具及小家電板塊收入下滑的主要原因。2025年，公司內外銷業務收入佔比分別爲59.08%、40.92%。

其中，美國作爲炊具、小家電外銷業務的最大目標市場，受部分外銷訂單被延緩或取消的影響，該市場銷售收入下滑約28%。受此拖累，公司去年外銷收入爲10.95億元，同比下滑18.27%，且業務整體出現了較爲明顯的虧損。

2026年上半年，外銷復甦不及預期進一步放大經營壓力。當前愛仕達外銷客戶結構仍以線下商超爲主，跨境電商業務的客戶體量有增幅但佔比有限。受海外線下消費需求復甦乏力等因素影響，公司外銷業務的營收同比下降約15%。

國內市場表現亦難言樂觀。由於線下場景近年來持續萎縮，愛仕達去年內銷業務的線下銷售規模降至7.39億元，並出現小幅虧損。儘管公司積極佈局傳統電商、直播電商等線上渠道以尋求增量，但線上營收增長難以抵消線下渠道的下滑。在這一背景下，公司去年內銷整體收入爲15.81億元，同比下滑0.28%。

與此同時，成本與費用端的雙重上漲，持續擠壓公司的盈利空間。2026年上半年，以鋁、不鏽鋼爲主的原材料成本整體上升3%至4%，拉低毛利率水平。同時，由於公司加大了營銷推廣投入，其銷售費用同比大幅上漲。以一季報作爲參考，公司當期銷售費用爲1.44億元，同比增長18.28%。

此外，資產減值也對公司利潤造成影響。2026年上半年，愛仕達信用減值損失與資產減值損失合計約2000萬元。

欲賣房“回血”，機器人業務虧損加劇

證券之星注意到，在炊具及小家電之外，愛仕達佈局多年的機器人業務同樣未能交出理想答卷。

愛仕達是國內較早佈局機器人制造的企業，公司於2016年通過收購浙江錢江機器人有限公司(以下簡稱錢江機器人)51%股權，戰略性地進入工業機器人行業。此後公司持續加碼佈局，在2019年及2025年收購錢江機器人合計46%股權，將持股比例提升至97%。

目前，錢江機器人已開發焊接、切割、噴塗、裝配、上下料、搬運碼垛等應用功能。愛仕達以焊接機器人爲切入點，試圖在細分賽道建立差異化優勢。不過，經歷多年發展，公司的機器人業務不僅營收體量較小，還面臨盈利難題。

2025年以來，國內工業機器人行業競爭較爲激烈，市場產品均價下行。爲搶佔市場份額，錢江機器人選擇採取以價換量的經營策略，部分機型給予了客戶適當讓利。這一戰略雖然保住了營收增長，但對毛利率造成衝擊。

報告期內，愛仕達機器人業務收入爲3.1億元，同比增長13.89%，佔總收入比例爲11.57%；業務毛利率爲14.49%，同比下滑了11.88個百分點。其中，錢江機器人收入爲1.74億元，淨利潤爲-7448.58萬元，虧損同比擴大。

2026年上半年，壓力並未得到緩解。公司表示，工業機器人業務處於戰略擴張期，營收雖保持上升態勢，但受3C業務階段性低毛利率影響，板塊整體毛利率同比繼續下滑，導致虧損進一步加大。

值得一提的是，今年7月，愛仕達全資子公司上海愛仕達人形機器人有限公司與智元機器人簽署了一攬子戰略合作協議，合作範圍涵蓋採購訂單與產品交付、具身智能機器人委託製造等方面。

在市場人士看來，愛仕達原有工業機器人業務在覈心技術和落地能力上存在瓶頸，而此次合作有望藉助智元在具身智能領域的技術積累實現破局。但長期來看，製造標準與技術協同的適配、產線智能化改造與良率爬坡，是雙方合作過程中需要攻克的首要難題。

證券之星注意到，虧損之際，愛仕達選擇出售資產“回血”。今年4月，公司將名下位於上海市黃浦區中山南路的部分房產以4426.93萬元的價格進行轉讓。經初步測算，本次交易完成後，預計增加公司當期利潤約1400萬元。 (本文首發證券之星，作者|李若菡)