【券商聚焦】中信證券：7月GGR表現略低於預期 關注世界盃後需求釋放

金吾財訊 | 中信證券表示，澳門博彩行業在較高可比基數及足球賽事分流的影響，7月行業GGR同比下滑8.4%至202.6億澳門元，略低於市場預期。2026年1-7月行業GGR同比增長4.4%至1471.6億澳門元。

考慮到世界盃已在7月20日（北京時間）結束，各運營商對於行業表述積極（如根據美高梅2Q26業績電話會交流：澳門全市場最近一週GGR已接近1Q26水平，公司兩家物業的訪客量及正常化GGR均已超過1Q26水平），該機構預計8月行業日均行業GGR將達到7.3億澳門元（vs. 1Q26日均爲7.32億澳門元），全月行業GGR將同比增長2%（當前彭博一致預期中位數爲+1.3%，市場預測範圍爲-2.8%~+6%）。進入下半年，該機構認爲行業競爭環境將整體趨於穩定，建議積極關注龍頭運營商的潛在股東回報提升，以及內地核心城市房價止跌回穩態勢延續、內地消費信心企穩下，行業中場、角子機業務的復甦改善。

儘管行業在下半年即將面臨較高可比基數（25H2行業GGR同比+14%），但該機構認爲澳門博彩競爭環境整體趨於穩定，當前澳門博彩板塊整體EV/EBITDA估值（對應2027年）不足9x，行業龍頭股息率基本處於6-7%區間，估值優勢顯著。該機構建議優選能夠搶奪市場份額、股東回報有望提升的運營商。