AI投資還能撐起美股嗎？市場開始要求真正的回報
上週，美股迎來一系列關鍵考驗，科技巨頭財報、AI投資回報以及美聯儲政策信號共同主導市場走勢。雖然三大股指整體波動有限，但板塊內部表現明顯分化，投資者開始更加關注AI投入能否真正轉化爲業績增長。
科技股財報成爲市場焦點。微軟憑藉強勁業績及AI業務前景，股價單日大漲16%，市值增加約4,500億美元，創下美國上市公司歷史最大單日市值增幅。亞馬遜受雲計算業務加速增長帶動，股價上漲15%。相比之下，蘋果因9月季度業績指引遜於市場預期，股價重挫7.4%；Meta則因預計下半年自由現金流將轉負，股價下跌8%。
市場人士指出，投資者對科技巨頭持續大規模投入AI基礎設施的耐心正在下降。過去市場願意給予企業“未來兌現”的預期，如今更希望看到AI投資帶來的實際盈利貢獻，未能證明回報的企業正面臨更大的股價壓力。
不過，大型雲計算企業繼續擴大AI資本開支，也爲產業鏈帶來支撐。芯片、存儲及相關基礎設施供應商上週獲得資金關注，半導體板塊週五止跌回升，但費城半導體指數7月累計仍下跌約21%，反映市場對AI產業鏈估值仍保持謹慎。
宏觀方面，美聯儲主席Kevin Warsh在議息會議後的講話同樣引發市場震盪。雖然聯儲連續第二次維持利率不變，但Warsh表示，長期國債收益率上升已在一定程度上收緊金融環境，因此未必需要立即加息。
債券市場對此並不買賬。30年期美國國債收益率升至近19年來最高水平，10年期國債收益率亦創18個月新高，反映市場仍擔憂通脹壓力持續，並押注未來仍存在加息可能。若美債收益率持續走高，將推高企業融資成本及居民借貸成本，對經濟增長及股市估值構成壓力。
此外，中東局勢持續緊張，油價存在進一步上漲風險，也可能加劇通脹壓力，爲美聯儲政策帶來更多不確定性。
展望本週，市場將迎來美國非農就業報告，以及麥當勞、迪士尼等消費類企業財報，相關數據將進一步反映美國經濟韌性。
儘管AI板塊出現分化、債券收益率持續攀升，但市場整體盈利表現依然穩健。目前標普500指數成分股綜合盈利增速約47%，創逾五年來新高，分析師也仍在繼續上調下一季度盈利預期。
高盛指出，今年上半年存儲及AI相關股票經歷大幅上漲後，階段性回調屬於正常現象。同時，亞馬遜、Alphabet、Meta及微軟未來兩年的營收仍有望保持約18%的年化增長，AI長期增長邏輯尚未改變。
機構認爲，當前市場最大的變化並非AI故事結束，而是投資者開始從“相信未來”轉向“要求兌現”，未來企業能否證明AI投資能夠持續轉化爲盈利，將成爲決定市場下一階段走勢的關鍵。
