【券商聚焦】招銀國際維持微軟（MSFT）“買入”評級 指可量化的投資回報日益顯現

金吾財訊 | 招銀國際研報指，微軟（MSFT）公佈4QFY26（年結於6月）業績：收入同比增長18%至900億美元（3QFY26：同比增長18%），較該機構的預測和Visible Alpha（VA）一致預期均高出3%，主要受三大業務板塊收入均好於預期推動。營業利潤同比增長18%至406億美元，較該機構的預測和一致預期均高出4%，主要得益於生產力和業務流程及智能雲板塊表現超預期。該機構認爲，資本開支投資所帶來的可量化回報正在雲業務和自有應用中變得愈發顯著，具體體現爲：1）4QFY26 Azure及其他雲服務收入增速加快至43%（指引爲39-40%），管理層預計1QFY27將進一步加快至45%；以及2）Microsoft 365 Copilot付費席位達到3,000萬個，隨着產品形態改善和AI產品整合度提升，季度淨新增席位環比增長超過一倍。管理層維持2026年資本開支投資預期不變，並預計將進一步提升CPU和GPU資源池的運營效率，以更好地滿足尚未得到滿足的需求，目前整體需求仍持續超過可用產能；管理層同時指引FY27自由現金流將爲正。

該機構將估值基準滾動至FY27E，並將基於DCF的目標價上調3%至634.2美元，對應32倍FY27E市盈率；維持“買入”評級。