韓國股市上演“躁鬱症”行情：從暴跌到歷史性暴漲，未來將走向何方？

要點

• 韓國股市週五創下歷史上最劇烈的單日反轉行情，爲過去一個月的大幅震盪畫上句號。

• LSEG 數據顯示，韓國基準股指 KOSPI 有望錄得歷史最大單日漲幅。

• 此次反彈發生在微軟、亞馬遜和 Meta 發佈強勁財報後，美國科技股隔夜大漲，帶動市場風險偏好回升。

韓國股市週五創下歷史上最劇烈的反轉行情，爲過去一個月劇烈波動的市場畫上句號。這一系列行情凸顯出，韓國股市與全球人工智能（AI）投資主題之間的聯繫已變得異常緊密。

LSEG 數據顯示，韓國綜合股價指數（KOSPI）一度飆升14%，有望創下歷史最大單日漲幅。與此同時，SK 海力士（SK Hynix）也出現創紀錄反彈，三星電子（Samsung Electronics）股價則大幅上漲。

斐波那契資產管理公司（Fibonacci Asset Management）的鄭仁允（Jung In Yun）表示：

“韓國股市最近的表現就像患上了躁鬱症（雙相情感障礙），幾乎一夜之間就在恐慌和狂熱之間切換。今天的大漲，看起來更像是此前極度擁擠拋售後的猛烈反轉。”

此次反彈主要受美國科技股隔夜大漲推動。微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）和 Meta 發佈的強勁業績進一步強化了市場對於人工智能基礎設施投資仍然保持旺盛的預期。

此外，SK 集團董事長崔泰源（Chey Tae-won）披露其買入 SK 海力士股票，也進一步增強了投資者對這家全球第二大存儲芯片製造商的信心。

鄭仁允表示，週五上漲行情的主要推動力量似乎來自海外投資者，而空頭回補（Short Covering）以及槓桿型交易所交易基金（Leveraged ETF）的程序化再平衡操作，則進一步放大了漲幅。

他還指出，自7月31日起正式生效的槓桿 ETF 投資者新增保證金（現金存款）要求，也可能促使部分資金重新調整倉位。

“未來還會出現更多這樣的交易日。資產價格已經完全脫離基本面。”

—— MBMG Family Office Group 聯合創始人 Paul Gambles

鄭仁允在接受採訪時表示：

“我並不認爲如此驚人的漲幅能夠持續下去。”

“不過，這輪反彈本身仍有進一步上升空間，因爲此前市場倉位已經極度悲觀，而 SK 海力士在 AI 存儲芯片領域的基本面依然十分強勁。”

他進一步表示：

“真正的考驗將在於，當今天的空頭回補結束之後，海外資金是否仍會持續買入。如果答案是肯定的，那麼這輪行情就有可能發展成爲一輪更加持久的復甦。”

此次劇烈反彈發生在幾天前韓國股市經歷近年來最嚴重拋售之後。當時，AI 概念股估值過高、市場槓桿持續攀升，以及被迫平倉跡象不斷增加，引發全球半導體股票遭遇連鎖拋售。

Futurum Group 半導體分析師羅爾夫·布爾克（Rolf Bulk）表示，此輪上漲更多反映的是市場重新確認 AI 投資週期依然健康，而並非行業基本面發生了根本性改變。

他說：

“過去一個月，我們見證了韓國股市前所未有的劇烈波動，而今天的反彈則爲這一階段畫上了句號。”

布爾克還表示，近期市場的被迫拋售（Forced Selling）似乎已經基本結束。

“目前沒有任何跡象顯示 AI 基礎設施建設正在放緩，我們仍然看好這一輪 AI 投資週期能夠持續。”

並非所有人都相信風暴已經過去

不過，並非所有市場人士都認爲週五的大漲意味着市場已經恢復平靜。

MBMG Family Office Group 聯合創始人保羅·甘布爾斯（Paul Gambles）警告稱，如此猛烈的上漲，很可能只是一個日益不穩定市場中的又一次劇烈波動。

他說：

“我認爲，我們未來還會看到更多像今天這樣的交易日。”

“資產價格已經完全脫離了基本面。這說明市場裏存在着大量槓桿資金。”

他警告稱，雖然週五的上漲可能只是“一日性的緩解性反彈（Relief Rally）”，也可能持續更長時間，但投資者不應誤以爲這意味着圍繞 AI 熱潮的風險已經消失。

甘布爾斯強調，高槓杆與脆弱的市場信心相結合，可能使市場更容易遭遇更大規模的調整。

他說：

“我們並不是說這就是最終的大頂，但我們認爲，這是一個信號。如果現在還不是，那麼真正的大幅下跌也已經在路上，而且不會太遙遠。”

目前，投資者最關注的是，在空頭回補力量逐漸消退之後，海外資金是否仍會持續流入韓國股市。

這一點很可能決定，週五的大漲究竟是一輪更持久復甦的起點，還是僅僅是這個全球波動性最高的股票市場之一再次上演的一次驚人震盪。