券商中報季啓幕，東興、信達率先交卷
上市券商半年度業績報告披露正式拉開帷幕。7月30日，東興證券(601198)和信達證券(601059)率先披露2026年半年報，兩家券商營業收入和淨利潤均實現同比增長。在行業整體向好的大背景下，這兩份率先亮相的半年報，既折射出券商板塊上半年的景氣輪廓，也因兩家公司正處於併購重組進程之中而備受市場關注。
經紀自營雙輪驅動
從具體數據來看，東興證券2026年上半年實現營業收入25.06億元，同比增長11.40%；實現歸母淨利潤10.25億元，同比增長25.13%。信達證券上半年實現營業收入24.35億元，同比增長19.53%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤10.97億元，同比增長7.15%。
兩家券商的業績表現不盡相同。東興證券利潤增速(25.13%)顯著快於營收增速(11.40%)，業績彈性進一步顯現。信達證券則呈現增收不增利態勢，利潤增速(7.15%)低於營收增速，主要受所得稅費用同比大幅增長、信用減值損失由轉回轉爲計提等因素影響。
兩家券商的業績增長主要得益於證券經紀業務和自營業務的共同發力。
東興證券上半年財富管理業務收入10.51億元，同比增長19.81%，在營業收入中佔比達41.93%，爲第一大收入來源；投資交易業務收入10.25億元，同比增長22.70%，佔比40.91%，兩大板塊合計貢獻超八成營收。單季來看，東興證券第二季度實現營業收入15.93億元，同比增長30.88%；歸母淨利潤6.72億元，同比增長52.95%，盈利動能持續增強。
信達證券方面，營收增長主要得益於經紀業務及資管業務手續費及佣金淨收入增長，同時以公允價值計量的金融工具產生的收益淨額也有所增加。分業務板塊看，信達證券上半年證券及期貨經紀業務實現營業收入10.39億元，爲第一大收入來源；證券自營業務實現營收8.92億元，緊隨其後。
不過，兩家券商的業務結構並非全線飄紅。
東興證券的投行和資管業務板塊增長乏力。上半年投資銀行業務收入僅1.10億元，同比下降56.27%，佔比從上年同期的11.16%壓縮至4.38%；資產管理業務收入1.19億元，同比下降10.94%，佔比4.75%。
信達證券方面，投行、資管業務則實現收入增長。其中投行業務實現營業收入0.38億元，同比增幅超過20%，但在總營收中佔比不足2%；資管業務實現營收3.17億元。其他業務(含境外、研究、私募股權等)實現營收1.50億元，同比下降22%。
淨利增幅低於行業整體
將兩家券商的業績置於行業座標系中審視，其增幅並不算突出。Wind數據顯示，截至7月24日，已有22家上市券商披露半年度業績預告或業績快報，其中21家實現預增或增長，多家券商預計淨利潤同比翻番。早在此前的業績預告階段，券商板塊就已呈現出“頭部穩增長、中小高彈性”的普增態勢。
中信證券(600030)預計上半年實現歸母淨利潤233.43億元，同比增長69.59%；國泰海通(601211)預計實現歸母淨利潤200.03億元至205.11億元；招商證券(600999)預計實現歸母淨利潤100億元至110億元。中小券商則彈性十足，天風證券(601162)預計淨利潤同比增長429.03%至693.55%，增幅居首；中泰證券(600918)預計增長約146%；財達證券(600906)預計增長90%至116%。
在這樣一幅全行業高增長的圖景中，東興證券與信達證券25%和7%的淨利潤增幅，低於行業整體增長水平，與中小券商動輒翻倍的增長相比也有一定差距。
然而，這兩份半年報之所以備受關注，更在於其背後的資本運作背景。
目前，中金公司(601995)吸收合併東興證券、信達證券的重大資產重組申請文件已於7月14日獲得中國證監會受理，同時受理的還包括東興證券和信達證券旗下基金公司和期貨公司主要股東變更的申請。
雖然重組事項尚需上海證券交易所審覈通過、中國證監會及其他有權機構的批准，存在不確定性，但業務協同效應已在財報中有所顯現。信達證券在財富管理方面持續完善產品體系，積極引入中金系列產品，豐富產品貨架。上半年，“中金+東興+信達”合計實現淨利潤98.3億元至103.49億元(其中中金公司爲業績預告區間)。隨着重組進程的推進，三方在財富管理、投行、研究等領域的協同效應有望進一步釋放。
在業績數據之外，兩家券商半年報中還有一個值得關注的細節——險資現身其前十大流通股東名單。信達證券半年報顯示，二季度中荷人壽保險有限公司-分紅險、中荷人壽保險有限公司-傳統險爲新進流通股東；東興證券方面，中荷人壽保險有限公司-分紅險本期較上期增持56.59%。險資的增持，一定程度上顯示出其對兩家券商配置價值的關注。
科創板跟投紅利持續釋放
從更宏觀的視角審視，2026年上半年券商的業績改善，既受益於A股交投放量等週期性因素，也疊加了投行業務回暖、自營業務發力等結構性因素。據Wind數據統計，上半年A股共有71家企業完成首發上市，較去年同期的51家增長39.2%；IPO募資總額達705.74億元，同比增長88.93%。
與此同時，科創板的持續擴容爲券商帶來了“保薦+跟投”的雙收益模式。據東吳證券分析師測算，券商針對科創板的累計跟投資金近350億元，截至上半年末持有市值已接近1000億元。
可以說，2026年上半年的券商業績增長，正在從過去“靠天喫飯”的強週期模式，逐步走向“傳統業務託底、科創業務增量、多元業務穩盤”的多層級增長結構。
隨着中報披露季的持續推進，更多上市券商的業績答卷將陸續揭曉。東興證券和信達證券作爲首批亮相者，其營收淨利雙增的業績成色，爲整個券商板塊的中報行情開了個好頭，也讓市場對後續披露的券商半年報有了更多期待。
在行業整合提速、科創紅利持續釋放的背景下，券商板塊的經營成色與估值重構，仍是下半年資本市場的重要看點。
