【券商聚焦】招銀國際：政治局會議預示溫和寬鬆信號

金吾財訊 | 招銀國際表示，昨日召開的中央政治局會議釋放出2026年下半年政策立場將略趨寬鬆的信號，決策層明確承認經濟面臨的困難日益加劇，並在近期首次強調加強逆週期調節。財政支出步伐將加快，可能從2026年上半年的事實性緊縮轉向下半年的擴張性立場。促消費政策仍側重於供給側和服務業，而對需求側的支持仍然有限。房地產領域的支持力度預計將保持溫和。科技領域依然是政策重中之重，預計決策層將繼續向AI和先進製造業傾斜財政資源。決策層高度關注資本市場穩定，可能意味着下半年市場波動加大期間，國家隊穩市場操作可能會更加積極。重提“規範平臺經濟”暗示2026年下半年可能出臺更多針對性監管措施，但該機構認爲這並不意味着監管週期將全面重啓。

市場對AI、先進製造業、服務消費及政策支持的基礎設施領域的風險偏好有望改善，但房地產和可選消費板塊的表現可能繼續滯後。得益於盈利回升、政策支持力度加大以及美聯儲流動性緊縮壓力的緩解，港股在2026年下半年表現或將好轉。展望未來，預計GDP增速將從2025年的5.0%放緩至2026年的4.6%，其中上半年增速爲4.7%，下半年放緩至4.6%。隨着經濟動能持續減弱，該機構認爲2026年第四季度可能出現小幅降息窗口。