【券商聚焦】中信建投：鋼鐵單月轉正回暖，出口深度調整

金吾財訊 | 中信建投研證券究指，6月我國鋼材出口交出一份“單月轉正、累計收窄”的邊際修復答卷，海關總署數據顯示6月單月出口1032.0萬噸，同比增6.6%、環比微降0.2%，是年內首次單月同比由降轉增，1-6月累計出口5487.4萬噸、同比降5.6%，降幅較1-5月收窄2.5個百分點。結構上看，品類分化是最大看點，板材作爲出口主力上半年累計降11.2%，其中熱軋板卷受澳大利亞、韓國、越南接連落地的高額反傾銷稅以及日本6月啓動調查的多重夾擊，同比大降31.6%，成爲拖拽整體出口的核心變量；而長材則走出獨立行情，1-6月長材出口增9.5%，螺紋鋼同比大增42.2%，大中型材增5.9%，鋼坯表現尤爲亮眼，6月單月出口284萬噸連續兩月創歷史新高，反映出在國內粗鋼調控與海外價差驅動下，出口形態正從“成品卷板主導”向“坯材並舉、長強板弱”切換。

展望後市，7月出口或高位承壓，環比難再上臺階，風險點集中在三處，一是日印熱卷反傾銷若落地將進一步壓縮板材通道，二是中東地緣擾動若抬升航運成本會削弱FOB比價優勢，三是國內若啓動新一輪粗鋼減產將收緊出口資源供給，三者博弈決定下半年出口是在千萬噸中樞拉鋸還是進一步下探，整體判斷全年出口降幅或守住個位數，結構優化的權重將顯著高於總量爭奪。

普鋼投資建議：由於普鋼產品多用於建築行業，而當前地產復甦時間尚不明朗，在資產配置時可以優先考慮高股息、高分紅以及各個下游領域中的龍頭企業。

特鋼新材料投資建議：特鋼屬政策大力支持行業，我國中高端特鋼新材料內有“進口替代”，外有“全球份額提升”，目前我國中高端特鋼比例仍與日本、歐美等發達國家相差較大，伴隨着高端製造業快速發展，中高端特鋼需求有望迎來較快增長，企業估值有望提高。