【券商聚焦】東方證券維持吉利汽車（00175）買入評級 指收購福特工廠加速歐洲本地化

金吾財訊 | 東方證券發佈研報指，吉利汽車（00175）與福特汽車達成協議，通過全資子公司出資2.21億歐元收購福特西班牙瓦倫西亞工廠34%的股權，雙方成立合資公司共享產能。該工廠年產能約50萬輛，但2025年產能利用率僅爲20%。此舉對公司具有重大戰略意義：通過產能共享實現本地化生產，加快歐洲本地化戰略推進，降低關稅及貿易摩擦影響；以輕資產的合資方式鎖定歐洲成熟工廠，減少資金需求並實現利益綁定、共擔風險；同時有望顯著提升工廠產能利用率和運營效率，並獲得投資收益。合資公司預計2027年上半年投入運營，吉利計劃2028年投產兩款新能源車型。

出口業務方面，公司出海戰略成效顯著。2026年6月單月出口量達10.29萬輛，同比增長157.1%；上半年累計出口47.42萬輛，同比增長157.6%，其中新能源車型累計出口佔比達58.5%。基於物流瓶頸緩解、海外產能渠道拓展及全新車型投放等因素，公司年內已兩次上調海外銷量目標至90萬輛，且全年出口存在超過90萬輛的可能。預計未來幾年海外市場將爲公司貢獻主要的銷售及利潤增量。

品牌高端化方面，極氪品牌上半年銷售17.84萬輛，同比增長96.6%。極氪9X將於三季度進入中亞、四季度進入歐洲市場，極氪8X也將於下半年至明年一季度投放海外市場。研報認爲，極氪技術實力與豪華形象正逐步獲得全球市場認可，下半年高端化出海有望進一步增厚公司利潤。

該機構預測2026-2028年歸母淨利潤分別爲204.76、259.42、308.09億元，維持可比公司26年PE平均估值11倍，目標價20.79元人民幣，24.00港元（1港元=0.8664元人民幣），維持買入評級。

風險提示包括各品牌銷量低於預期及成本控制不及預期風險。