財報前瞻 | Capex能否引爆半導體？谷歌、微軟、Meta等接連放榜！財報有哪些看點？

華盛資訊7月21日訊，五家科技巨頭將於26年7月下旬密集發佈2026年第二季度財報。其中，谷歌將於7月22日盤後（北京時間週四晨間）率先放榜，微軟、Meta、蘋果、亞馬遜則陸續在下週三、四公佈業績。

據悉，這輪財報被華爾街視爲 “AI投入從故事走向利潤的驗證時刻”！此前一季度，五家公司均交出超預期成績單：谷歌、亞馬遜、微軟在雲計算和AI領域實現高速增長。隨着時間線進入二季度，市場關注點持續聚焦於“AI投入能否持續轉化爲收入和利潤”，並尤其關注變現路徑和節點。

本文，華盛資訊將爲投資者帶來谷歌、Meta、微軟。亞馬遜、蘋果五家科技巨頭的財報前瞻。

五巨頭即將放榜！財報該關注哪些重點？

• 谷歌 $GOOGL 率先放榜！搜索和雲業務能否再交超預期答卷？

作爲全球AI基礎設施投資規模最大的超級CSP巨頭，谷歌正處於“AI資本開支的十字路口”，其最新財報將揭露巨頭的未來走向！據彭博預測，谷歌Q2營收預測爲1008.9億美元，同比增長23%；經調整淨利潤380.5億美元，同比增約11%。整體來看，市場普遍預計營收將延續Q1的增長趨勢。

谷歌本輪財報有多項看點，包括雲業務Cloud增速、自由現金流變化以及資本開支方向。

雲業務方面，谷歌Q1 Cloud收入同比增長63%，訂單積壓（RPO）翻倍至超4600億美元；展望本季度，市場普遍預計增速超30%。值得注意的是，Cloud是谷歌當前估值溢價的核心來源，其增速直接決定市場對谷歌的定價；如果增速高於30%，說明AI推理需求正在實質性落地。

自由現金流和資本開支的變化也是市場焦點。谷歌Q1自由現金流同比下滑近50%，是五大巨頭中表現最差的，與此同時資本開支約120億美元，同比翻倍。投資者可重點關注Q2財報會議中，管理層是否會進一步上調全年指引（此前指引爲1750億-1850億美元）。若資本開支繼續大幅上調，而Cloud增速和自由現金流未能同步改善，市場可能對谷歌的AI投入效率產生系統性質疑。

• 微軟財報前瞻：AI商業化“效率檢驗”的關鍵時刻！

據彭博預測，微軟26Q4營收預估爲877.4億美元，同比增長15%；調整後淨利潤317.1億美元，同比增長16%。

AI“變現引擎”Azure的增速成爲關鍵看點——市場普遍預期增速維持在28%-30%。近年來，微軟憑藉OpenAI合作 + Azure AI服務，在AI雲市場中佔據先發優勢；但競爭對手（AWS、谷歌Cloud）也在加速追趕，Azure的增速能否維持領先是市場最關心的問題。若該數據超預期，或說明AI推理需求持續強勁，企業客戶加速遷移至Azure；若增速低於25%，或引發市場對“AI需求是否見頂”的擔憂。

此外，市場還關注AI收入是否繼續環比增長，以及非Azure部分（如Copilot、GitHub Copilot、AI安全產品）的貢獻。資本開支方面，微軟的資本開支效率相對較好——因爲此前AI收入增速（123%）遠高於資本開支增速（50%）。但如果資本開支繼續大幅上調，而AI收入增速放緩，則可能引發市場對“ROI”的重新評估。

• Meta $META ：財報分歧較大！進軍雲業務及資本開支成焦點

Meta或是科技巨頭中多空分歧最大的公司，此前曾一度因押注雲宇宙與超預期資本開支引發市場恐慌。與谷歌、微軟、亞馬遜相比，Meta缺乏雲業務的佈局，令其在擴大資本開支中缺乏變現手段。這一敘事往後或將發生變化，近期Meta傳來佈局雲計算的相關消息，包括公司考慮向Anthropic出售多餘算力、擬聘請亞馬遜高管籌備進軍雲市場等。

不過，大摩、高盛等華爾街大行對Meta進軍雲計算仍偏謹慎。大摩預計Meta雲業務在2027年前不會對AWS/Azure構成實質性威脅，但可能成爲AI初創公司的“第二選擇”；投資者可關注財報會議中對佈局雲計算業務的相關披露。

財報數據方面，彭博預計Meta Q2營收爲602.4億美元，同比高速增長27%；經調整淨利潤239.6億美元，同比增速降爲3%。績前，大摩將Meta列爲北美互聯網行業首選股，目標價由750美元大幅調升至850美元，並給出1100美元看漲情景，認爲"AI投資將提升用戶參與度並催生新產品，支撐超額廣告變現"。大摩最具衝擊力的預測是：Meta的季度廣告收入將在2026年第二季度首次超越谷歌搜索廣告收入，且差距此後進一步擴大。邏輯在於AI重構推薦系統帶來的參與度與變現躍升。

• 亞馬遜：關注AWS增速及資本開支變化！

亞馬遜將於7月30日盤後公佈財報，彭博預計公司Q2營收1968.3億美元，同比增長17%；經調整淨利潤爲249.6億美元，同比增長7%。

資本開支爲亞馬遜本期財報的最大看點！因其2026 Capex已是四家中最高的2000億美元，其中Q1單季Capex達到442億美元，同比增幅約80%。儘管資本資產最高，但亞馬遜同期訂單積壓高達2440億美元，“已鎖定需求”支撐了投資合理性。

鑑於持續的AI需求和不斷上漲的組件價格，花旗預計2027年穀歌、亞馬遜和Meta的總資本支出將達到8010億美元，其中亞馬遜支出將超過3000億美元。投資者可重點關注資本開支邊際變化，因其將成爲當前半導體產業關鍵的前瞻指標。業務方面，華爾街普遍預計亞馬遜AWS收入達376億美元，同比增長28%，爲15個季度最快。若AWS增速符合預期甚至超出預期，將進一步驗證自身資本開支的必要性。

高盛看好亞馬遜Q2業績表現，並給予335美元的高昂目標價。報告中，高盛認爲亞馬遜的優勢在於自研芯片Trainium。若Trainium提高芯片供給和單位算力經濟性，自研芯片可把AI需求同時轉化爲收入與利潤率改善。報告模型顯示AWS增量利潤率由2025年的27%升至2026年的36%，並在2031年進一步升至43%。

• 蘋果Q3財報前瞻：關注存儲漲價擾動！

消費電子巨擘蘋果將於7月30日盤後公佈財報，彭博預估公司26Q3營收1089.1億美元，同比增長16%；調整後淨利潤277.5億美元，同比增長18%。趨勢來看，蘋果近數個季度營收、調整後淨利呈現加速增長態勢。

美銀研報指出，本輪蘋果業績強勁加速增長，主要與iPhone 17帶來的換機週期”推動有關。該行進一步預判蘋果本季iPhone營收同比增超20%，同時服務業營收繼續保持兩位數增長。

不過，美銀同時指出存儲漲價週期對公司帶來的業績壓力。當前全球科技行業存儲芯片價格整體居高不下，蘋果同樣難以規避成本壓力。美銀測算，受上游元器件漲價影響，蘋果6月財季硬件產品毛利率環比下滑約190個基點。投資者可關注存儲價格變化帶來的相關動向。

聚焦相關投資標的

美股巨頭財報季前後，市場波動料將加劇！在這一背景下，除了關注科技巨頭的個股表現，以下相關ETF標的也值得關注：

那麼各位發友認爲，七巨頭中誰將曬出“最亮眼”成績單呢？

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