機構：美國二季度製造業高增但復甦結構極度分化，建議配置AI硬件、航空航天等標的

金吾財訊 | 美東時間 7 月 20 日，萬神殿宏觀發佈製造業深度研判，數據顯示美國製造業二季度年化增速達 4.7%，創 2021 年以來最強單季表現，但復甦高度集中於 AI 電子、航空航天高端賽道，傳統制造板塊持續低迷，多重一次性利好消退後，下半年工業產出大概率走平。

2026 年上半年美國工廠生產呈現前高後穩走勢，1 至 5 月產出穩步上行，6 月工業產出環比持平。本輪復甦存在極強結構性割裂：增長完全由先進製造拉動，AI 計算機電子產業鏈、航空航天爲核心驅動力，波音經營改善進一步增厚行業景氣；與之對比，其餘多數傳統制造行業生產停滯甚至下滑，僅少數板塊近期出現小幅企穩跡象。

短期亮眼增長依賴多重臨時催化，可持續性存疑。一方面地緣衝突、供應鏈擾動促使企業提前備貨、預防性補庫，階段性抬升工廠訂單；另一方面二季度退稅規模大增，短期拉動商品消費，製造端需求被動走強。萬神殿宏觀提示，兩類一次性刺激均將逐步退潮，疊加傳統制造需求疲軟，下半年製造業整體增速將明顯回落，增長進一步向 AI 相關產業集中，整體工業產出大概率維持平穩。

中長期維度，機構仍看好製造業擴張週期不會中斷，核心支撐來自 AI 產業鏈持續資本開支，以及貿易關稅不確定性緩和後企業設備投資回暖。財政層面，衆議院共和黨最新預算方案對經濟拉動有限，小幅支出增量將被遠期削減對沖，2027 年財政政策整體中性，若經濟走弱，貨幣政策將成爲主要託底工具。

二級市場方面，工業板塊主流 ETF 集體小幅回調，XLI、VIS、IYJ 等工業指數 ETF 同步走低，市場擔憂製造業結構性分化與增長動能衰減壓制工業板塊估值。機構建議配置 AI 硬件、航空航天等高景氣細分，規避傳統週期製造標的，警惕下半年產出放緩帶來的盈利下修風險。