歐央行企業調查釋放緩和信號：工資-通脹螺旋風險回落

金吾財訊 | 歐洲央行發佈最新一輪歐元區企業融資渠道調查報告，覆蓋區內超 5000 家企業，數據顯示企業對售價、用工薪資、原材料成本的上漲預期同步下調，大幅緩解市場對能源漲價催生 “工資 - 物價螺旋” 的擔憂，這份調研也將成爲本週四歐央行利率決議的核心參考依據。

具體而言，當前歐元區通脹徘徊在 3% 附近，顯著高於央行 2% 的政策目標。此前政策制定者持續警惕高能源成本倒逼企業漲薪、進而推高整體物價的惡性循環，但本次調研數據釋放積極緩和信號。其一，終端售價預期降溫：受訪企業預計未來 12 個月產品售價漲幅 3.2%，較三個月前 3.5% 的預期明顯下行；其二，薪資壓力邊際減弱，企業工資增長預期由上季度 2.8% 回落至 2.5%，勞動力成本上行壓力持續收斂；其三，原材料投入成本預期同步走低，含能源在內非人力成本漲幅預期從 5.8% 下調至 5.2%，印證能源衝擊帶來的二次通脹效應有限。通脹長期預期呈現分化：企業未來 1 年、3 年通脹預期維持 3.0% 不變，但五年期通脹預期小幅抬升 0.1 個百分點至 3.1%，反映市場對中長期能源、地緣擾動仍存顧慮。

政策層面，市場一致預判歐央行本週議息會議將維持當前存款利率 2.25% 不變。但國際油價持續走高令機構修正緊縮預期，貨幣市場定價顯示 9 月存在重啓加息的可能性。

市場分析認爲，薪資與定價預期同步走弱，爲歐央行暫緩收緊貨幣政策提供支撐。不過長期通脹預期小幅上行疊加能源外部風險，意味着央行不會徹底關閉加息通道，後續政策仍將高度依賴物價、薪資、能源等高頻數據變化。