KeyBanc罕見下調蘋果(AAPL)投資評級至減持 指設備漲價與運營商補貼收縮壓制增長

金吾財訊 | KeyBanc Capital Markets罕見地下調蘋果 (AAPL) 投資評級，由行業持有調整爲減持，核心邏輯爲全線硬件產品漲價削弱需求彈性，疊加美國運營商縮減購機補貼，短期與中長期增長均面臨壓力，個股週一剛創下 317.31 美元歷史新高，年內漲幅約 17%，跑贏七大科技同行。

機構測算各產品線漲價幅度，iPad 提價區間 100 至 200 美元，MacBook 漲價 100 至 300 美元，Mac Studio 漲幅達 500 至 1300 美元，上述品類價格彈性大於 1，漲價將直接帶來需求明顯下滑；iPhone 價格彈性相對偏低，但持續漲價也會削弱海外市場獲客能力。美國 Verizon (VZ)、AT&T (T) 逐步削減終端補貼，拉長用戶設備更換週期，進一步壓制國內換機需求。

業績增速預判同步下調，機構預計 2026 財年 iPhone 營收增長 23.2%，2027 財年增速大幅回落至 4.9%，低於市場 8.3% 一致預期；服務業務增速由 13.5% 放緩至 7%。

機構維持 250 美元目標價，在美股科技板塊整體分化背景下，硬件定價策略、海外市場銷量、運營商補貼政策將成爲決定蘋果估值走勢的核心變量。