富國證券建議迪士尼(DIS)剝離流媒體業務 轉向對外授權海量影視IP

金吾財訊 | 迪士尼(DIS)長期股價持續走弱，富國證券發佈研報提出核心反轉邏輯，企業剝離流媒體業務、聚焦 IP 版權與線下體驗業態，有望帶動股價上漲約 40%。分析師指出流媒體業務雖收穫海量消費者，但持續拖累股東收益，是過去五年股價跑輸大盤的核心誘因，五年間迪士尼股價近乎腰斬，同期標普 500 指數漲幅超 70%。

機構認爲迪士尼現階段不具備與 Netflix、YouTube 等高流量流媒體平臺長期競爭的穩定能力，平臺用戶流失、內容發行節奏能否支撐穩定利潤率仍存在不確定性。研報維持個股 “增持” 評級，同步下調目標價，由 146 美元調整至 125 美元，個股週五收盤報價 95.62 美元。機構給出優化經營路徑，放棄自有流媒體運營，轉向對外授權海量影視 IP，涵蓋迪士尼動畫、皮克斯影片、漫威與星球大戰系列版權。當下蘋果、亞馬遜、Netflix、YouTube、派拉蒙等平臺均有采購優質影視內容的需求。

富國測算，企業完全轉向內容授權模式後，年度授權收入可突破 150 億美元，顯著高於 2019 年轉型流媒體前的授權營收水平，且不會損害線下樂園、院線票房與品牌價值。公司將於下月披露第三季度完整財務數據，流媒體業務盈虧表現將成爲市場重點觀測指標。