Circle(CRCL)股價震盪下挫2.6% 瑞穗下調其評級與目標價 指行業競爭擠壓盈利空間

金吾財訊 | Circle(CRCL)股價震盪下挫，報61.39美元，跌2.56%，盤中一度下挫近7%。

消息面上，受美元穩定幣賽道競爭加劇影響，瑞穗證券將 Circle Internet Group投資評級由中性下調至弱於大盤，同步大幅下調目標價，由 85.00 美元下調至 50.00 美元。分析師指出，競品 Open USD 分銷分成模式具備顯著優勢，合作方覆蓋萬事達卡 (MA)、Stripe、貝萊德 (BLK) 等 140 餘家大型機構，同時產品有望符合 GENIUS 法案監管要求，將直接衝擊 Circle 現有盈利模式。Circle 旗下 USDC 採用儲備收益留存盈利模式，與分銷渠道分成後僅留存約 38% 綜合收益；Coinbase (COIN) 作爲其最大分銷合作方，雙方收益分成協議將於 8 月續簽，若 Coinbase 加大對 OUSD 扶持力度，Circle 議價能力將持續弱化。

機構大幅下修盈利預期，調整後 2027 年 EBITDA 預期較市場一致預期低 25%，降幅超 35%，同時上調分紅與交易成本預期至 73%。當前機構評級與 Seeking Alpha 量化賣出評級保持一致，市場多空分歧加劇，穩定幣行業格局變動、渠道分成比例變化將持續左右企業中長期盈利水平。