蘋果獲花旗上調目標價至365美元，iPhone 18週期成關鍵催化，OpenAI訴訟暫未改變華爾街定價
蘋果週一小幅上漲，市場焦點並沒有停留在公司與OpenAI的法律糾紛上，而是轉向新一輪iPhone週期和利潤率修復空間。花旗最新上調蘋果目標價，說明在華爾街部分機構看來，只要硬件銷量和利潤率邏輯沒有被打破，AI合作關係破裂暫時還不足以改變蘋果的核心定價。
花旗上調目標價，繼續看好蘋果份額和提價能力
花旗研究分析師Asiya Merchant將蘋果目標價從315美元上調至365美元，並維持“買入”評級。以蘋果週一約316.50美元的股價計算，新目標價對應約15%的上行空間。
Merchant認爲，蘋果在智能手機和PC市場競爭激烈的背景下，仍具備繼續提升市場份額的能力。她特別提到，9月發佈的iPhone 18將是一個重要催化，可能進一步改善投資者對蘋果後續產品週期的預期。
在她看來，蘋果的優勢不只是新品發佈本身，還包括品牌黏性和定價能力。蘋果近期已經對部分產品進行提價，雖然當前提價主要集中在Mac和iPad，但花旗預計，下一輪iPhone發佈週期也可能出現價格上調，尤其是高端機型。
高端機型需求更穩，提價可緩衝利潤率壓力
花旗此次上調目標價的核心之一，是蘋果在高端產品上的定價空間。Merchant認爲，高端iPhone用戶需求韌性更強，即便蘋果適度上調價格，對銷量的影響也可能相對有限。
這對蘋果很重要。近年來，硬件成本、AI功能投入、供應鏈和競爭壓力，都可能影響利潤率。若蘋果能夠在高端機型上順利提價，就有機會對沖部分成本壓力，並繼續維持較強盈利能力。
OpenAI訴訟升溫，但暫未成爲定價主線
花旗研報並未重點討論蘋果與OpenAI之間的訴訟。蘋果上週起訴OpenAI，指控其竊取商業祕密，並稱OpenAI通過蘋果前員工獲取機密信息，涉及設計資料和原型產品等內容。OpenAI則否認相關指控，稱無意獲取其他公司的商業祕密。
這起訴訟之所以受到關注，是因爲蘋果和OpenAI兩年前還曾合作，將ChatGPT整合進iPhone操作系統。如今雙方關係明顯破裂，也反映出蘋果在AI硬件和系統入口上的競爭壓力正在加大。
不過，從市場反應看，投資者暫時沒有把這場訴訟視爲蘋果估值的主要矛盾。對蘋果來說，法律糾紛會影響外界對其AI合作生態的判斷，但短期更關鍵的仍是iPhone週期、硬件利潤率和服務收入。
Siri轉向Gemini，AI路線開始重新調整
在AI產品層面，蘋果也正在調整路徑。報道稱，蘋果今年秋季推出的新版本Siri，將基於谷歌Gemini模型，而不是OpenAI模型。這意味着蘋果在AI能力接入上，可能正在弱化對OpenAI的依賴。
Merchant認爲，增強版Siri有望提升用戶參與度，並支持高利潤率服務收入的長期增長。不過，她也提到，Apple Intelligence相關技術短期內未必能帶來明顯換機週期。
市場現在更看重產品週期，而不是AI糾紛
整體來看，蘋果當前的投資邏輯並沒有因爲OpenAI訴訟而被打亂。花旗上調目標價，實際上是在強調另一條主線：蘋果仍具備穩定的高端用戶羣、一定的提價能力，以及通過iPhone 18週期重新提振市場情緒的機會。
短期內，OpenAI訴訟會繼續帶來話題和不確定性，但只要iPhone銷量保持韌性、蘋果能夠在高端機型上順利提價，並通過Siri和服務生態提高用戶黏性，華爾街就仍可能把法律糾紛視爲背景噪音，而不是影響估值的核心變量。
接下來，市場真正要看的，是9月iPhone 18發佈後，蘋果能否證明高端需求仍然穩固，以及AI功能能否從“技術更新”轉化爲更強的用戶使用頻率和服務收入增長。
