SK 海力士納斯達克首秀亮眼後，首爾股價重挫 12%

要點

• SK 海力士（SK Hynix Inc.）股價週一在首爾暴跌逾 12%，此前該公司在納斯達克上市首日表現亮眼。

• 分析師表示，此次回調可能只是暫時現象，因爲人工智能（AI）帶來的結構性需求仍持續超過供應。

SK 海力士股價週一在首爾大跌超過12%，此前該公司上週五在納斯達克上市首秀表現強勁。不過，隨着投資者獲利了結，同時重新評估人工智能（AI）存儲芯片需求的快速增長是否足以支撐股價此前的大幅上漲，市場出現明顯回調。

這家韓國存儲芯片製造商上週五在華爾街上市首日股價上漲13%，反映出美國投資者對AI相關半導體股票的強勁投資熱情。

分析師表示，週一的下跌反映出獲利回吐與估值不確定性共同作用的結果。投資者仍在衡量，美國上市股票（ADR）的估值應如何相對於韓國本土股票定價，而ADR上市實際上已經爲市場評估SK海力士估值建立了一個新的參考基準。

元大證券（Yuanta Securities）全球策略師Daniel Yoo在接受採訪時表示：

“大家現在都非常困惑，未來存儲器需求究竟會如何發展，以及什麼纔是合理的股價。關鍵在於需求究竟有多大、未來會有多少新增供應，以及最終市場願意給予公司什麼樣的估值倍數。”

Daniel Yoo指出，臺積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）在美國上市的ADR通常較其臺灣本土股票存在約13%至14%的溢價，而SK海力士此次ADR上市後，美國與韓國兩地上市股票之間已經形成了超過20%的估值折價。

他還表示，此次拋售也受到發行機制影響，因爲這是一次“新增股份發行”（additional share issuance），增加了市場上的流通股數量。

“市場正將此視爲SK海力士韓國本土股價進入一個調整階段。”

不過，他認爲此次回調很可能只是暫時的，因爲AI帶來的結構性需求仍持續超過供應。儘管短期內股價可能仍將波動，但未來6至12個月，公司股價仍有望“朝着正確的方向發展”。

Rayliant Global Advisors首席研究官Phillip Wool同樣淡化了近期亞洲AI硬件股的疲軟表現。他認爲，這更多是投資組合再平衡，而非行業基本面惡化。

Wool表示：

“我認爲，這主要是風險管理。”

他指出，許多投資者此前因韓國和臺灣AI芯片製造商股價大幅上漲，而持有了過高倉位。

“從審慎的風險管理角度來看，你必須適當降低這些倉位。”

他補充稱，這輪拋售“並不意味着市場對AI硬件的熱情有所減弱”。

Wool表示，AI投資正在逐步從半導體擴展到更多領域，但這一趨勢仍將繼續惠及SK海力士等存儲芯片供應商。