新股首日 | 飆漲逾16%！SK海力士市值突破1.27萬億美元，預計下週7只掛鉤槓桿ETF即將面世

華盛資訊7月10日訊，韓國 AI 存儲芯片龍頭SK海力士美國存託憑證(ADR)今日正式登陸納斯達克，截至發稿，SK海力士漲逾16%，報173.99美元/股，最新總市值超1.27萬億美元。

值得注意的是，今日的交易代碼是「  $SKHYV  」。從7月13日（下週一）起，代號將轉爲「 $SKHY 」，正式納入常規交易系統。

爲什麼代碼是五個字母？

在交易前夕，SK海力士代碼並非傳統的4個字母以內，而是罕見的5個字母「 $SKHYV 」，這與臺積電的「 TSM」形成鮮明對比。其中原因，關鍵在於交易市場的性質與掛牌階段。

首先，美國上市股票代號的長短，並非隨意爲之。在紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克（NASDAQ）等主要交易所正式掛牌的股票，代號通常爲1至4個字母。以臺積電爲例，其ADR在NYSE掛牌，代號「TSM」簡潔有力，即爲正式上市標準。然而，若公司ADR僅在場外交易市場（OTC）買賣，根據規範，代號必須爲5個字母，且結尾通常爲「Y」以識別其ADR身份，例如騰訊的「TCEHY」即屬此類。

SK海力士的「 $SKHYV 」則屬於第三種特殊情況——過渡階段的臨時代碼。該公司目標是直接於納斯達克正式上市，在正式交易開始前，會有一個稱爲「發行前交易（When-Issued Trading）」的期間，讓市場先行反映價格。爲了將這段期間的交易與未來常規交易明確區分，納斯達克會賦予一個臨時交易代號，即「 $SKHYV  」。此代號中的「V」並非OTC市場常用的「Y」，而是代表其「待定（When-Issued）」的過渡狀態。

根據規劃，「 $SKHYV  」僅用於7月10日的發行前交易。從7月13日正式掛牌起，代號將轉爲4個字母的「 $SKHY  」，正式納入常規交易系統。

超額7倍認購！海力士ADR遭機構“瘋搶”

據悉海力士本次發行共計 1.779 億份 ADR，發行定價 149 美元/份，募資265 億美元。此前市場消息顯示，本次發行認購熱度火爆，超額認購倍數超 7 倍，認購意向總額接近2000億美元，全球長線資金、科技投資機構爭相佈局。

機構分析指出，當前 SK 海力士在韓國本土市場市盈率相較美光(MU)存在估值折價，而其作爲英偉達(NVDA)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL)核心高帶寬內存(HBM)供應商，AI 芯片需求持續拉動業績，估值存在修復空間。

木星資產管理亞太股票收益基金經理 Sam Konrad 表示，本次美股上市有望推動 SK 海力士本土股價重估，估值至少看齊美光；同時將同步帶動三星電子(SSNLF)估值上行，尤其待後者披露股東回報計劃後，板塊估值修復邏輯將進一步強化。

7只掛鉤槓桿ETF下週面世，恐將“韓式波動”推向全球

根據發行商網站的數據，ProShares、Leverage Shares和Rex Shares等發行商正準備推出能兩倍做多SK海力士美國存託憑證(ADR)的產品，其中一些發行商還在爲看空該股的交易員準備反向押注產品。下週將有至少七款此類產品上市。

與SK海力士掛鉤的槓桿 ETP 是該行業中最受歡迎的產品之一，它們對該股在首爾的交易方式產生了極大的影響。其中一款由香港南方東英資產管理有限公司發行的產品，已成爲全球同類產品中規模最大的一隻，在近期股價下跌前，其資產規模曾超過160億美元。

在韓國，由於SK海力士、三星電子以及追蹤它們的槓桿產品在這個市值4.3萬億美元的市場中佔到了交易額的70%以上，導致韓國綜合股價指數(Kospi)頻繁劇烈震盪。

摩根資產管理韓國股票投資組合經理John Cho表示：“散戶活動的某些元素似乎越來越受到動量驅動，單隻股票ETF的增長推高了巨型股的交易量和波動率。槓桿ETF的出現並不被視爲一個健康的信號，因爲這可能預示着散戶在週期尾聲的行爲特徵。”

分析師表示，對單隻股票槓桿產品的集中投資已開始影響它們旨在追蹤的股票。一波全新的在美國上市的槓桿ETP意味着每日的再平衡資金流將變得更大，從而可能加劇本已高企的波動率。行業研究指出，這些槓桿產品的規模也使其難以兌現提供兩倍每日回報的承諾，從而拉大了追蹤誤差。

ETF分析師Rebecca Sin表示：“美國投資者可能會遇到與香港追蹤SK海力士的槓桿產品相同的追蹤難題。當需求大幅超過可用庫存時，ETP發行商在尋找股票來源和維持有效對沖方面可能會面臨困難，從而可能導致與標的股票之間出現追蹤誤差。”

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。