【券商聚焦】招商證券維持匯聚科技(01729)“強烈推薦”評級 指算力業務驅動業績超預期

金吾財訊 | 招商證券發佈研報指，匯聚科技(01729)發佈2026年上半年業績預喜，利潤同比大幅增長150-170%，大超市場樂觀預期。經測算H1利潤預計達7.85億至8.48億港元，環比增長約67%-80%。增長主要受三大業務共同推動：MPO業務方面，受G客戶強勁需求驅動，4月訂單明顯提速，5月以來產能接近滿載，帶動數據中心收入利潤大幅增長；服務器業務方面，國內CSP客戶加速算力建設，令該分部收入利潤明顯增長；聯營公司萊尼線纜亦因利潤率改善，貢獻投資收益增加。

算力業務仍是核心增長引擎。MPO作爲主力產品，公司充分受益於G客戶CAPEX指引上修及高密度升級趨勢，目前產能接近滿載，將通過雙班制生產打開彈性空間。同時，公司積極拓展海外新客戶，北美及歐洲產能規劃加速推進，憑藉自動化和全球供應優勢，新客戶突破具備超預期潛力。AI服務器業務亦配合國內頭部雲廠商進入高速放量週期。此外，Shuffle Box、電源線、高速銅纜等產品均有成長看點。汽車與醫療業務構成二、三級成長曲線。汽車方面，萊尼整合效果超預期，受益於立訊體系的自動化及智能化賦能，疊加海內外新客戶導入，預計未來收入及利潤率將持續提升。醫療設備業務則中長線受益於老齡化及健康意識升級，並積極佈局醫療穿戴等前沿技術領域。

基於H1業績超預期及數據中心、服務器市場高景氣度，招商證券上調其FY26-28年總營收預測至211億、318億及466億港元，淨利潤預測至18.5億、28.1億及40.7億港元，對應PE分別爲16.8倍、11.1倍及7.6倍。該行認爲匯聚科技當前估值相比A/H可比公司明顯低估，維持“強烈推薦”評級。

風險提示方面，需關注算力建設不及預期、原材料價格波動、勞動力成本及宏觀經濟等風險。