新股申購 | MLCC龍頭三環集團今起招股！一手入場費10131.16港元；晶合集成同日開啓H股認購

華盛資訊6月30日訊，三環集團、晶合集成H股今起招股，預計將於7月9日在港交所上市。

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 三環集團：A股3000億MLCC概念龍頭

• 發售比例：公司擬全球發售7136.43萬股H股，其中香港公開發售佔約10%，國際發售佔約90%，另有15%超額配股權。(機制B)
• 發售價格：每股發售價100.3港元，每手100股，一手入場費10131.16港元
• 發售日期：6月30日-7月6日
• 公佈中籤：7月7日
• 暗盤時間：7月8日 16:15~18:30
• 上市日期：7月9日
• IPO保薦人：中國銀河

值得注意的是， 三環集團6月29日A股收盤價爲166.69元，市值超3100億元，港股相對A股折價爲48%。

公司簡介

集團深耕電子陶瓷材料和零部件領域，擁有超過55年的營運歷史。集團始終聚焦電子陶瓷材料和零部件領域。集團構建起電子及陶瓷材料、電子元件、通信器件、設備組件等四大類產品組合，形成覆蓋通信、AI及數據中心、消費電子、汽車電子、半導體制造及封裝、新能源、智能工業控制等核心應用領域，囊括基礎材料、關鍵元件和高端器件及組件的業務框架。

公司業績

於2023年、2024年及2025年，集團的收入分別爲人民幣56.82億元、人民幣72.66億元和人民幣88.69億元，同年毛利分別爲人民幣21.54億元、人民幣29.75億元和人民幣35.43億元，淨利潤分別爲人民幣15.83億元、人民幣21.9億元和人民幣26.17億元，同年經營活動產生的現金淨額分別爲人民幣17.19億元、人民幣24.03億元和人民幣28.78億元，彰顯長期可持續的價值創造能力。

基石投資者

公司已與淡馬錫、JPMAMAPL、CPE River、Ninety One Asia、Alibaba Investment、黃河、GSAM、宏利、泰康人壽、匯添富投資者、博時國際、工銀理財、IvyRock、大灣區共同家園投資、Metazone、Verition Fund 、GMF與IRMF(各爲基石投資者，統稱基石投資者)訂立基石投資協議(各爲基石投資協議，統稱基石投資協議)，據此，基石投資者同意在若干條件的規限下，按發售價認購或促使其指定實體認購合共約4.55億美元可認購的有關數目的發售股份(向下約整至最接近每手100股H股的完整買賣單位)(基石配售)。 按發售價每股發售股份100.30港元(即最高發售價)計算，基石投資者將認購的發售股份總數將爲3555萬股H股。

募資用途

公司預計IPO集資規模71.578億元，集資淨額70.459億元，集資用途：

• - 約41.2%將投資於國外新建擴建項目以及自動化建設，以提升產能、提高效率及加強供應韌性；
• - 約48.8%將用於技術迭代和材料創新，夯實一體化技術壁壘，支持全球化業務拓展，並推進關鍵環節的國產替代；
• - 約10%將用於營運資金及其他一般企業用途，包括日常運營及一般企業支出。

更多閱讀：三環集團招股書

晶合集成：中國大陸第三大晶圓代工企業

• 發售比例：公司擬全球發售2.16億股H股，其中香港公開發售佔約10%，國際發售佔約90%，另有15%超額配股權。(機制B)
• 發售價格：每股發售價30-32.3港元。每手100股H股，一手入場費3262.57港元
• 發售日期：6月30日-7月6日
• 公佈中籤：7月7日
• 暗盤時間：7月8日 16:15~18:30
• 上市日期：7月9日
• IPO保薦人：中信證券、高盛、中金公司

值得注意的是，晶合集成6月29日A股收盤價爲59.26元，市值超1100億元，港股相對A股折價爲52-56%%。

公司簡介

集團是一家領先的12英寸純晶圓代工企業，處於全球半導體價值鏈的關鍵環節。作爲專業的晶圓代工服務供應商，代工企業將無晶圓、輕晶圓及垂直整合製造(IDM)公司的集成電路設計藍圖大規模地製成高品質的加工晶圓。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2020年至2025年，全球前十大晶圓代工企業中，集團的產能及收入增長速度爲全球第一。根據同一資料來源，於2025年，以收入計，集團爲全球第九大、中國大陸第三大晶圓代工企業。

公司業績

於往績記錄期間，集團於行業週期中始終展現穩定增長。於2023年、2024年及2025年，總收入分別爲人民幣71.83億元、人民幣91.2億元及人民幣103.88億元，而同年的毛利率分別爲20.3%、25.2%及22.7%。於2023年、2024年及2025年，淨利潤分別爲人民幣1.19億元、人民幣4.82億元及人民幣4.67億元，同年淨利潤率分別爲1.7%、5.3%及4.5%。

基石投資者

集團已與集創、璞新科技、智感微電子科技香港、奇瑞汽車香港、香港歌爾泰克、泰康人壽、廣發基金、上海高毅及CICC Financial Trading Limited（就高毅場外掉期而言）、Perseverance Asset Management、匯添富（香港）、NGS Super、HHLR Advisors， Ltd．、WT Asset Management、常春藤、Verition、保銀、大成國際、工銀理財 、中郵理財 、嘉實國際資產管理（各自及統稱爲基石投資者）訂立基石投資協議（各自及統稱爲基石投資協議），據此，基石投資者同意在若干條件規限下，按發售價認購或促使其指定實體認購合共約4.3億美元可購入有關數目的發售股份。

募資用途

集團估計將從全球發售中收取所得款項淨額約65.36億港元。集團擬將全球發售所得款項淨額用於以下用途：

（1）預期所得款項淨額約53.6%將用於研發及優化新一代22nm技術平臺，以加強集團的技術競爭力及滿足市場對高性能產品的需求。

（2）預期所得款項淨額約23.1%將用於基於AI技術的智能研發及生產。有關計劃旨在建立涵蓋研發至生產全流程的綜合智能系統平臺，從而實現研發與生產的智能協作。

（3）預期所得款項淨額約13.3%將用於在中國香港建立研發及銷售中心，以開展研發及銷售活動，憑藉其國際地位及豐富的人才資源，更好地服務亞太市場，加速技術平臺的定製化開發及商業化。

（4）預期所得款項淨額約10.0%將用於運營資金及一般企業用途。

更多閱讀：晶合集成招股書

IPO小知識

根據2025年8月4日生效的港股IPO新規，港交所對回撥機制進行了調整，引入“雙軌制”。發行人可選擇機制A或機制B作爲首次公開招股發售的分配機制。

• 機制A:分配至公開認購部分的初始比例爲5%，最高回撥比例35%。
• 機制B：發行人事先選定一個分配至公開認購部分的比例(10%-60%)，無回撥機制。

機制B的不強制回撥意味着機構投資者將獲得更多份額，中金公司董事總經理施琦表示：此舉有效緩解後市沽壓，有利於IPO合理定價及後市表現，同時稀缺性也激發了散戶投資者認購熱情。

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風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。