興業基金：港股科技持續回調，關注中證港股通互聯網指數逆向佈局機遇
今年以來AI產業鏈呈現顯著的結構性分化。一方面，AI硬件端受算力基建剛需和業績的雙重驅動，持續享受估值溢價；另一方面，AI應用端因商業化落地節奏尚不明確，遭遇戴維斯雙殺。在此背景下，市場資金從互聯網龍頭公司持續流向AI算力、芯片等上游硬件領域，港股互聯網板塊行情持續承壓。海外方面，日韓股市大幅上漲對港股資金形成虹吸效應，進一步壓制港股互聯網板塊的整體表現。
興業基金分析認爲，市場調整往往也是優質企業價值顯現的過程，真正具備場景壁壘與用戶粘性的互聯網龍頭公司的配置價值有望在回調中逐步凸顯。從估值層面看，港股互聯網板塊估值降至歷史極低位置，目前中證港股通互聯網指數PE(TTM)已不足20倍，處於上市以來5%分位數。與此同時，AI技術突破與商業化驗證正在形成產業共振，港股互聯網龍頭公司憑藉高頻剛需場景與海量數據閉環，在AI應用商業化落地上天然具備優勢。展望未來，AI仍是確定性較強的產業趨勢，即使考慮AI浪潮下的個股投資具有一定的不確定性，互聯網龍頭公司仍然具備攻守兼備的屬性。具體來看，AI技術投資門檻較高，互聯網龍頭企業技術研發實力雄厚；此外，隨着AI競爭的白熱化，企業資本開支不斷增加，互聯網龍頭充裕的現金流有望在AI商業化速度放緩時發揮避風港作用。
中證港股通互聯網指數從港股通範圍內精選30家涉及互聯網相關業務的上市公司，涵蓋電商、社交、內容、雲計算及AI應用等核心賽道，前十大權重股匯聚中國互聯網領軍企業。相比其他港股科技類指數，中證港股通互聯網指數在AI層面更爲聚焦TO C端的AI應用，相比TO B端，TO C端的企業直接面向個人消費者，市場基數龐大，有望具備更大的增長彈性。
興業基金研判，經過前期調整，市場情緒降至低位後，港股互聯網板塊或逐步迎來配置機遇。興業中證港股通互聯網ETF(520790)緊密跟蹤中證港股通互聯網指數，是一鍵佈局港股市場核心AI資產的優質工具，投資者可考慮逢低逆向佈局，把握AI時代我國互聯網龍頭企業的成長紅利。
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