錨定長期價值投資，上銀鑫達靈活配置混合鑄就亮眼業績
今年以來，市場波動明顯加劇，短期擾動因素增多，板塊表現分化愈發顯著。Wind數據顯示，截至2026年6月15日，31個申萬一級行業年內漲跌互現，通信、電子等科技方向領漲，其中通信行業漲幅超65%，但也曾於5月一度單日跌逾5%；其他行業中，農林牧漁、商貿零售年內則均跌逾20%。
上銀鑫達靈活配置混合基金經理趙治燁指出，當前市場風險偏好仍高，但行業分化劇烈，AI相關板塊波動極大且擁擠度已達歷史高位。在“兩存”即將上市的大背景下，指數大幅下行的風險可控，但進一步上行面臨着高位資產預期較爲充分、低位資產缺乏買入邏輯的困境。預計指數將維持區間震盪，行業快速輪動。
與其在風格切換中頻繁博弈，不如考慮通過均衡配置、多行業覆蓋的投資工具來平滑波動、把握多元機會。趙治燁表示，當前成長類資產主要集中在AI相關領域，估值水平出現較大割裂，在這一背景下，無論是參與AI高位博弈還是押注困境反轉，都可能面臨較大波動。均衡策略則能兼顧不同屬性行業，通過動態優化組合估值，在降低波動的同時挖掘超額收益。
在“均衡配置、追求勝率、動態平衡”的理念下，趙治燁始終堅持通過多元分散配置“持續小勝、不斷累積”。以他管理的上銀鑫達靈活配置混合爲例，該基金堅持長期價值投資導向，通過行業分散佈局、動態調整，展現出了較強韌性。截至2026年5月13日，上銀鑫達靈活配置混合A成立以來淨值增長率175.95%，遠超同期業績比較基準收益率(48.00%)，長期超額收益亮眼。
在市場劇烈波動下，該基金依然展現出較好的風險控制能力，趙治燁認爲這並非源於執着於追求最景氣的子行業，而是從三個維度着手：一是組合層面，利用不同行業間的對沖效應，如紅利與科技、原油與有色、消費與成長，動態調整比例，可有效對沖一些非系統性風險如美聯儲加息、地緣衝突等；二是公司層面，聚焦能通過持續業績增長消化估值波動的長期優質公司，而非參與主題炒作；三是估值層面，堅持選擇具備充裕現金流且估值相對較低的資產，當前A股部分資產估值已處於歷史極低分位，下行空間有限，通過壓低組合平均估值也可以有效降低波動。
從持倉情況來看，根據Wind，該基金2025年便逐步提高了電子、電力設備等行業(申萬一級分類)的配置，至2025年末，電子作爲第一大行業佔股票投資市值比20.98%；電力設備爲第二大行業，佔比12.27%。
根據今年一季報披露的情況，截至3月末，上銀鑫達靈活配置混合前十大重倉股佔基金淨值的比例均未超過3.3%，其中多隻個股連續已重倉多個報告期。按照申萬一級行業分類，持倉廣泛覆蓋了電子、家用電器、電力設備、有色金屬、通信、石油石化、基礎化工、食品飲料等多個領域。Wind數據顯示，截至今年3月末，該基金重倉股持股集中度爲20.36%，遠低於同類平均(Wind分類：靈活配置型基金)的38.99%。
數據來源：持倉數據來源於基金定期報告。以上持倉數據僅代表2026年一季度基金持倉情況，並不代表當前投資比例與持倉情況，也不預示未來投資比例與持倉情況。
展望未來，趙治燁表示，可重點關注景氣持續上行與可能存在困境反轉的行業。
一是科技類資產，聚焦業績與估值匹配、供給仍受限的方向，避免單純主題炒作。對於AI景氣拐點的判斷，需密切關注Anthropic上市前的財務數據及ARR環比變化，同時跟蹤各環節供給釋放情況，力爭不錯過高景氣階段，但也要警惕反轉風險。
二是困境反轉類公司，建議保持耐心，以3-5年的視角評估其盈利是否能夠維持穩定、股息率是否構成足夠的安全邊際。若滿足條件，即便短期缺乏催化、市場關注度低，也可適度左側佈局，等待時機。
數據來源：
1、上銀鑫達靈活配置混合A淨值增長率、業績比較基準收益率數據來源於wind，淨值增長率數據已經託管行復核，成立以來時間區間爲2017.3.9-2026.5.13。
2、上銀鑫達靈活配置混合成立於2017年03月09日，其業績比較基準爲中證800指數收益率×50%+上證國債指數收益率×50%，A類份額2021-2025年各年收益率/業績比較基準收益率分別爲7.75%/2.07%、-12.47%/-9.26%、-6.24%/-3.35%、8.26%/10.80%、19.32%/10.83%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準收益率爲144.38%/38.43%，C類份額設立於2022年05月20日，2022-2025年收益率/業績比較基準收益率分別爲2.05%/0.05%、-6.79%/-3.35%、7.62%/10.80%、18.64%/10.83%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準收益率爲24.80%/17.85%，現任基金經理任職情況：陳博2020年02月03日至今, 趙治燁2017年03月09日至今，歷任基金經理任職情況：常璐2017年12月06日-2018年03月28日。以上數據來源於定期報告。
上銀鑫達靈活配置A類份額申購費率爲（M爲投資金額，含申購費）：M<50萬元收取1.20%，50萬元≤M<100萬元收取0.80%，100萬元≤M<500 萬元收取0.40%，M≥500萬元收取每筆1000元；A類份額贖回費率爲（N爲持有期限）：N＜7日收取1.50%，7日≤N＜30日收取0.75%，30日≤N＜6個月收取0.50%，N≥6個月不收取；C類份額不收取申購費，銷售服務費費率爲0.60%/年，贖回費率爲（N爲持有期限）：N＜7日收取1.50%，7日≤N＜30日收取0.50%，N≥30日不收取。
3、本材料相關觀點僅代表當前觀點，具有時效性，不代表基金實際投資決策，具體投資策略以基金合同爲準，基金管理人可在基金合同約定範圍內根據實際情況對投資比例進行調整。
4、本資料中的信息或所表達的意見僅供參考，並不構成任何投資建議。本材料中產品所涉行業、板塊信息根據產品定期報告披露情況分析得出，不代表現在，不預示未來。
5、趙治燁，14.5年證券從業經歷，其中10.5年公募基金管理經驗，證券從業年限截至2026年3月31日。截至2026年3月31日，除上銀鑫達靈活配置混合外，趙治燁在管其他4只混合型基金，數據來源於基金定期報告：
①上銀新興價值成長混合成立於2014年05月06日，2015年7月30日由股票型轉爲混合型，其業績比較基準與投資比例發生變化，詳見2015年7月31日的公告。轉型後其業績比較基準爲50%×滬深300指數收益率+50%×上證國債指數收益率，2021-2025年各年收益率/業績比較基準收益率分別爲5.46%/-0.18%、-14.98%/-9.43%、-5.22%/-3.88%、11.33%/11.94%、15.41%/9.30%,成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準爲292.11%/127.30%。C類份額設立於2025年06月16日，2025年收益率/業績比較基準爲16.68%/9.53%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準爲 17.84%/7.79%。現任基金經理任職情況：趙治燁2015年05月13日至今，歷任基金經理任職情況：常璐2017年12月06日-2018年03月28日, 慕浩2015年01月27日-2015年06月15日, 高雲志2014年05月06日-2015年05月25日。
②上銀價值增長3個月持有期混合成立於2021年12月20日，其業績比較基準爲滬深300指數收益率×50%+中證綜合債指數收益率×50%，A類份額2021-2025年收益率/業績比較基準收益率分別爲0.00%/0.04%、-3.39%/-9.56%、-3.80%/-3.41%、11.68%/11.86%、25.56%/9.19%,成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準收益率爲37.50%/5.15%。C類份額2021-2025年收益率/業績比較基準收益率分別爲0.00%/0.04%、-3.69%/-9.56%、-4.08%/-3.41%、11.34%/11.86%、25.18%/9.19%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準收益率爲爲35.74%/5.15%。現任基金經理任職情況：陳博2021年12月20日至今, 趙治燁2021年12月20日至今。
③上銀豐瑞一年持有期混合發起式成立於2023年12月22日，其業績比較基準爲中債-綜合全價指數收益率×85%+滬深300指數收益率×15%，A類份額2023-2025年收益率/業績比較基準收益率爲 0.08%/0.77%、15.89%/6.69%、1.35%/1.24%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準收益率爲18.21%/8.50%。 C類份額2023-2025年收益率/業績比較基準分別爲 0.07%/0.77%、15.56%/6.69%、1.04%/1.24%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準爲 17.42%/8.50%。現任基金經理任職情況：許佳2023年12月22日至今, 趙治燁2023年12月22日至今。
④上銀數字經濟混合發起式成立於2024年08月06日，其業績比較基準爲中證數字經濟主題指數收益率*70%+中證港股通綜合指數收益率*10%+中證綜合債券指數收益率*20%，A類份額2024-2025年收益率/業績比較基準收益率爲5.65%/37.73%、42.19%/22.54%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準收益率爲56.01%/58.12%。C類份額2024-2025年收益率/業績比較基準分別爲5.47%/37.73%、41.70%/22.54%，成立以來至2026年03月31日收益率/業績比較基準爲 55.06%/58.12%。現任基金經理任職情況：惠軍2025年05月19日至今, 趙治燁2024年08月06日至今。
基金有風險，投資須謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同、招募說明書和基金產品資料概要等法律文件，全面瞭解產品風險，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，根據自身的投資目標、投資期限以及風險承受能力等因素，理性判斷並謹慎做出投資決策。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對基金業績表現的保證。基金產品存在收益波動風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。
