“黑馬”發力：標普500盈利增速創近五年新高

根據FactSet週四發佈的一份報告，“科技七巨頭”（Magnificent Seven）——英偉達、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms、蘋果和特斯拉——第一季度合計實現了63.2%的每股收益增長，創下自2021年第二季度以來的最大增幅。而標普500指數中的其他493家公司，合計盈利增長率爲17.4%，爲2021年第四季度以來的最高水平。整體來看，標普500指數第一季度盈利同比增長28.4%（綜合已公佈及預估數據）。

長期以來，這七家大型科技公司一直是標普500盈利增長的主要驅動力，但近期指數中的其他公司也開始發力。這些漲幅來自一些不如科技股受關注的領域——例如材料行業，受益於化肥和鋰等需求的激增。非必需消費品板塊的貢獻不僅來自亞馬遜，還包括福特汽車等公司，後者因獲得大額關稅退稅而利潤大增。FactSet追蹤的11個行業板塊中有10個實現盈利增長，多數爲兩位數增幅。

儘管七巨頭中的四家（英偉達、Alphabet、亞馬遜和Meta）仍是第一季度標普500盈利增長的前五大貢獻者，但第五大貢獻者是存儲芯片製造商美光科技，其對指數盈利的影響力正在上升。

然而，在盈利超預期的同時，市場也暗藏隱憂。英偉達上週給出了樂觀的前景展望，但這似乎不足以讓投資者滿意——對於一家市值超5萬億美元的公司，華爾街幾乎不容許任何差錯。分析師不時表達對英偉達潛在競爭、科技巨頭AI雄心的高昂成本以及需求前景的擔憂，因爲AI基礎設施建設已是數萬億美元級別的工程。這場技術競賽已導致存儲芯片供應緊張，可能推高電子產品等成本。

部分分析師指出，2026年第一季度覆蓋了伊朗衝突爆發前的兩個月，整體消費支出背景相對寬鬆。但上週美國幾家大型零售商的業績和指引讓投資者變得謹慎。家得寶表示消費者狀況尚可，但仍不願投入更大、更昂貴的家裝項目。化妝品公司e.l.f. Beauty在需求下滑跡象出現後計劃下調部分產品價格。塔吉特稱其轉型正在見效，但投資者質疑反彈能持續多久。沃爾瑪則表示，雖然高收入消費者仍在消費，但顧客爲了省錢正減少加油量。沃爾瑪CFO John David Rainey在財報電話會上說：“這顯示出壓力。我認爲如果燃油價格維持在當前水平，可能會對平均零售單價產生上行壓力。”

Logan Capital Management董事總經理兼投資組合經理Sarah Henry對MarketWatch表示，沃爾瑪關於消費者成本的言論比前幾個季度更爲尖銳。不過她也指出，Ralph Lauren和Williams-Sonoma的樂觀情緒值得關注，他們的季度業績顯示至少富裕消費者仍在購物。Henry說，零售商業績“表明K形復甦變得更加尖銳和明顯”——即富裕消費者繼續支出，而其他人羣則縮減開支。她還指出，零售商業績是在食品價格較疫情前上漲30%的背景下取得的，而較高的利率則抑制了通常需要融資的大件商品購買。即便如此，公司財報並未變得更糟，她表示：“總體而言，這個財報季的強勁表現是令人矚目的。”