有色金屬板塊異動拉昇，雲南銅業上漲超7%

5月22日，有色金屬板塊異動拉昇，截至發稿，雲南銅業上漲7.56%，報18.35元，換手率2.36%，成交額8.37億元。

消息面上，標普全球最新預測顯示，2030年全球數據中心銅需求將從2025年的110萬噸增至250萬噸，其中AI相關需求佔比高達58%，這一數據直接點燃了市場對銅中長期需求的樂觀預期。

從供需基本面看，銅價上行邏輯正在持續強化。開源證券研報指出，供給端，海外多數礦企仍面臨礦石品位與回收率持續下降的困境，艾芬豪旗下KK銅礦、Codelco的El Teniente銅礦等項目干擾因素尚未消除，國內企業雖有增量但整體規模有限，樂觀情景下2026至2027年全球銅供給增速或不足2%。需求端，上半年中美兩國電力需求維持高增速，疊加AI數據中心建設對銅的拉動，有望爲銅需求貢獻邊際增量。該機構判斷，2026年銅供需結構性矛盾將進一步凸顯，銅價中樞有望繼續上移。

雲南銅業本身基本面也在改善。公司銅礦產量接近7萬噸，主力礦山生產保持穩定。冶煉端，西南銅業滿產後，公司2025年陰極銅產量達164萬噸，同比增加44萬噸，增幅達36%。報告期內，公司通過向大股東發行股份購買涼山礦業40%股權實現並表，涼山礦業旗下礦山採用露天開採方式，儲量豐富，品位與成本均優於上市公司現有銅礦，屬於優質資產注入。

值得關注的是，儘管2025年下半年銅、金、銀價格大幅上漲，但受銅精礦加工費大幅下跌影響，公司旗下礦山及冶煉業務業績環比出現下滑。不過硫酸業務成爲一大亮點，公司年產硫酸超過600萬噸，受益於硫酸價格持續上漲，2025年硫酸業務實現毛利20.3億元，同比增加15億元。2026年初以來硫酸價格繼續走高，預計將進一步增厚公司業績，冶煉業務盈利也有望隨之改善。