一圖看懂 | 連續兩季盈利！蔚來Q1經營利潤0.66億，交付量超8萬輛；毛利率創近四年新高

華盛資訊5月21日消息，蔚來 $09866.HK / $NIO 公佈截至2026年3月31日止的2026年Q1業績。業績公佈後，蔚來美股盤前持續走高一度漲超6%。

🎦點擊直播：2026-5-21 20:00:00 【蔚來 (NIO.US) 2026年第一季度業績電話會】

Q1關鍵數據如下：

• 總營收達255.3億元人民幣，同比增長112.2%；毛利總額48.6億元
• 綜合毛利率爲19.0%，整車毛利率爲18.8%，連續四個季度環比提升，兩者均創近四年來新高；其他銷售毛利率升至20.6%，同樣爲近四年最高水平。
• 經調整後（剔除股權激勵）運營利潤爲6679萬元，經調整後淨利潤爲4349萬元，均實現非GAAP口徑下的正向盈利。GAAP口徑下淨虧損收窄至3.32億元，同比大幅縮窄95.1%，去年同期爲虧損67.50億元
• 公司現金儲備（含現金等價物、受限現金、短期投資及長期定期存款）提升至482億元，連續三個季度實現正向經營現金流。

Q1業務亮點:

• 交付量：三品牌合力驅動，同比近乎翻倍

2026年一季度，蔚來集團共交付83465輛新車，同比增長98.3%。然而與上季度的124807輛相比，環比下滑33.1%，這一回落主要源於季節性因素——一季度歷來是汽車銷售淡季，疊加春節假期影響，屬於正常的週期性波動。

從品牌結構拆解來看，蔚來主品牌仍是絕對主力，貢獻58543輛；樂道品牌延續放量態勢，交付13,339輛；螢火蟲品牌作爲新進入者，首季即交付11,583輛，顯示出市場對小型高端電動車品類的接受度。三品牌的梯次佈局，覆蓋了從高端旗艦到家庭出行再到個性小型車的多個細分市場，有效拓寬了公司的用戶基盤。

進入4月，公司單月交付29356輛。截至2026年4月底，公司累計總交付量已突破111萬輛，年內累計交付112,821輛，全年百萬輛級別的規模體量持續鞏固。

• 營收與毛利：量價齊升，盈利質量躍升

蔚來一季度車輛銷售收入達227.84億元，同比增長129.2%，顯著高於98.3%的交付量增幅，意味着平均售價（ASP）同步提升。公司在財報中指出，這主要得益於“更優質的產品組合”——高價值車型佔比上升。其中，旗艦車型全新ES8連續五個月蟬聯中國大型SUV及40萬元以上價格段銷量雙料冠軍，印證了這一趨勢。

這一收入結構優化也直接反映在利潤端。 一季度毛利潤達48.59億元，同比大增428.4%，遠超營收增速，充分體現規模效應下的經營槓桿。整體毛利率19.0%，車輛毛利率18.8%，均爲公司歷史最優水平。

更值得關注的是，盈利改善不僅來自整車業務。 非整車業務（其他銷售）毛利率升至20.6%，創四年來新高，主要得益於零配件、售後服務及能源補給業務隨用戶規模擴大而持續改善盈利能力。CFO曲玉在財報中表示，服務和社區相關業務的盈利能力持續提升，正成爲公司盈利結構優化的重要支撐。

• 費用管控：研發與銷售費用雙降，組織優化成效顯現

在收入翻倍增長的同時，公司費用端的管控同樣值得關注。研發費用一季度爲18.85億元，同比下降40.7%，環比下降7.0%。調整後（剔除股權激勵）研發費用爲17.08億元。費用下降的主因是去年組織架構優化後人員成本的降低，以及研發項目推進節奏調整帶來的設計開發費用減少。不過需要指出的是，絕對值的下降並不意味着公司在技術上踩剎車——蔚來仍在持續投入自研智駕芯片、NIO WorldModel大模型以及全域車輛操作系統等核心技術，這些成果將在後續新車型中逐步落地。

銷售及一般管理費用爲34.97億元，同比下降20.5%，環比基本持平（降幅1.1%），反映出公司在渠道和營銷端的精細化運營。調整後銷售及管理費用34.97億元，同比降幅爲21.4%。

兩項費用合計同比大幅下降，與營收翻倍的組合，共同推動運營虧損從去年同期的64.18億元收窄至3.09億元，非GAAP口徑下更是實現運營盈利6,679萬元，標誌着蔚來在經營效率改善方面邁出了實質性步伐。

業務回顧及展望

CEO李斌表示：自二季度起，公司進入密集新品發佈與交付週期，產品矩陣的豐富將爲下一階段的銷量增長提供強勁動力。公司預計2026年二季度交付11萬至11.5萬輛，同比增長52.7%至59.6%，

總營收區間在327.77億至344.36億元之間，公司的增長曲線仍在向上延伸。

“經過十一年長期投入與堅持，公司已構建完整體系創新能力，這是我們持續推出創新產品、保持長期競爭力的核心來源。蔚來品牌全新ES8已連續五個月蟬聯大型SUV及40萬元以上車型銷量冠軍；

蔚來科技行政旗艦SUV ES9搭載多項行業首發技術與同級領先配置，將引領高端行政旗艦SUV進入純電時代。今年，依託蔚來自研智駕芯片、蔚來世界模型以及整車全域自研操作系統，樂道多款新車型將實現核心技術全面升級，持續提升用戶體驗。近期發佈的樂道智能雙艙大五座旗艦SUV L80將通過空間與場景創新，滿足更廣泛用戶需求。螢火蟲品牌持續推出限量特別版車型，深化用戶情感聯結

”蔚來首席財務官曲玉表示：“2026年第一季度，公司整車毛利率達18.8%，連續四個季度環比改善。其他銷售毛利率達20.6%，創下四年來新高，基於保有量的服務與社區業務規模及盈利能力穩步提升。本季度公司繼續保持正向經調整經營利潤，現金儲備持續提升。各項核心經營指標的持續改善令我們備受鼓舞。展望未來，我們將持續優化成本結構、提升運營效率，進一步夯實可持續經營能力。

業績展望

2026年第二季度，公司預計：車輛交付量預計在110,000輛至115,000輛之間，同比增長52.7%至59.6%。

總收入營收指引327.8億元至344.4億元，同比增長72.4%至81.2%。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。