英特爾績後股價爲何有望實現歷史性飆升？

英特爾最新財報驗證了近期股價上漲的合理性，甚至超出了市場預期。夜盤交易中股價飆升22.06%，有望在週五常規交易時段創下歷史性的單日漲幅。根據道瓊斯市場數據，若週五漲幅超過10.7%，將是其有記錄以來最好的財報後表現。

股價的里程碑不止於此。英特爾夜盤交易價格爲81.51美元，只要週五收盤價高於74.88美元，就能超越2000年8月31日創下的歷史收盤紀錄。

英特爾週四公佈的財報顯示，得益於服務器芯片需求大火，公司增長勢頭強於預期。服務器業務的出色表現推動總營收大幅超預期——第一季度達到136億美元，遠超FactSet統計的124億美元一致預期。

分析師此前實際上預計英特爾該季度營收會下滑，因爲公司曾披露未能爲服務器需求激增做好充分準備。但最終英特爾實現了7%的銷售增長。

英特爾投資者關係副總裁John Pitzer表示，公司“在供應增長方面做得非常出色，超出了我們自己的預期”。他補充說，CPU需求持續超過不斷增長的供應量，這是一個積極信號，表明趨勢具有可持續性。

截至週四收盤，英特爾股價在過去一年已累計上漲超過224%。Emarketer分析師Jacob Bourne在郵件評論中表示，第一季度財報正是“多頭需要的理由”來支撐這一漲幅。

英特爾一度被視爲人工智能芯片競賽中的落後者。但受推理（inference）和代理式AI（agentic AI）等趨勢的推動，其命運已發生轉變，這些趨勢高度依賴CPU來運行。管理層在財報電話會上透露，CPU與GPU的“搭配率”已顯著提升。在訓練任務中，每七八顆GPU搭配一顆CPU；而在推理任務中，每三四顆GPU就需搭配一顆CPU。

Emarketer的Bourne指出，英特爾服務器CPU的火熱需求爲公司提供了“更穩定的營收基礎，不再那麼受制於PC週期”。Evercore ISI分析師Mark Lipacis則稱之爲“CPU復興”，認爲這正在提升整個市場的景氣度。

英特爾自己也承認，行業大趨勢固然有利，但公司自身同樣具備優勢。管理層特別提到，英特爾的先進封裝技術和代工業務是其差異化優勢，使其能夠快速適應市場變化。

財務亮點衆多。首先，英特爾對6月季度的營收展望超出了預期：公司給出的指引爲138億至148億美元，遠高於FactSet跟蹤分析師預計的130億美元。

英特爾的毛利率也有所改善，本季度調整後毛利率爲41%，高於第四季度的36.7%。首席財務官David Zinsner稱，擴大利潤率是他的“首要任務”。

就連英特爾的PC業務也展現出韌性。分析師此前預計整個客戶端計算部門的營收將下滑，但實際增長了1%，達到77億美元，高於71億美元的一致預期。

John Pitzer表示，公司預計今年上半年PC市場將“相對健康”，不過存儲芯片價格上漲可能會對下半年的需求產生影響。