國泰海通：中國股市上升的勢頭遠未結束 接下來中國股市有望走出新高

金吾財訊 | 國泰海通證券表示，中國股市上升的勢頭遠未結束。近來中國股市持續反彈，有別於此前瀰漫的悲觀預期，國泰海通是少有的堅定看多中國市場的樂觀派。3月22日以來，國泰海通旗幟鮮明提出“中國股市將出現重要底部與擊球點”、“積極佈局中國資產”、“中國股市將重拾升勢”等。儘管如此，市場分歧仍非常大。

該機構對後市走勢的看法：中國股市上升的勢頭遠未結束，接下來中國股市有望走出新高：1）2024年“924”後，“內憂”疑慮減少；2025年中美交鋒，社會各界不再對美國製裁杯弓蛇影；2026年美伊衝突也是一個重要轉折，折射出中國產業的優勢，不論技術進步還是走向全球的製造業，國際社會都將重新認識，並重估中國資產。2）風險邊界和約束的出現，市場懸着的心放下，預期下修基本結束，市場回到內生髮展邏輯。近期新一輪資本市場改革提速，隱含鞏固資本市場穩中向好形勢的政策態度。底部的明朗化，有望強化當前無風險收益下沉的背景下，社會資產管理需求的上升與增量資金的入市。3）2026年財政發力前置與通脹形勢升溫，傳統行業在逐步企穩；面向巨大的市場需求與較大的中美算力差距，中國新興產業投入也將提速；此外，中國具有競爭力的製造業在走向全球，跨國公司湧現與ROE提升，2026年中國增長的預期有望出現上修。中國股市不會就此停下腳步，保持信心。

行業比較：新興科技是主線，價值也會有春天。1）科技製造：海外AI能源消耗與能源轉型加快，推薦中國出海資本品與設備公司：電力設備/新能源/工程機械。AI產業趨勢未央，中國科技投入加大，推薦人工智能+基礎設施：半導體/通信設備/機械裝備/有色金屬。2）內需價值：財政前置發力擴內需，通脹回升有望催化漲價-補庫正循環開啓，景氣相對獨立於地緣擾動，推薦：城市更新相關建材/建築，以及內需逐步企穩的酒店/大衆品/航空。3）大金融：非銀/銀行。

主題推薦：1、AI新基建：需求高增與新技術應用共振，看好算力開支加碼的光模塊/光纖/存儲/液冷。2、機器人：特斯拉AI5芯片完成流片，智元交付首批遠征A3，看好電子皮膚/傳感器/靈巧手。3、商業航天：長征十號乙發射在即，朱雀三號計劃二季度再次挑戰發射回收，看好火箭製造/發射場站等。4、城市更新：“十五五”明確城市更新投資規模將突破15萬億元，看好消費建材/地下管網等。