摩根大通的一位頂級策略師揭穿了有關伊朗戰爭的一些重大謬誤

摩根大通一位頂級策略師近日撰文，針對市場上關於伊朗戰爭的一些常見看法提出反駁。他認爲，許多投資者誤以爲美國經濟能夠在由戰爭引發的能源衝擊中“獨善其身”，但事實並非如此。

Michael Cembalest是JPMorgan Chase資產與財富管理部門市場與投資策略主席。他在週一發佈的最新報告中指出，儘管美國在某些能源產品上已成爲淨出口國，但這並不意味着美國經濟不會受到全球能源價格上漲的衝擊。

Cembalest在華爾街擁有廣泛影響力，他過去的研究報告曾探討大型科技公司在人工智能領域大規模投資的可行性，而近期則更多關注全球能源市場。

美國能源獨立的侷限

在報告中，Cembalest首先回顧了伊朗衝突爆發以來五週內美國在軍事行動上的進展。他表示，美國在削弱伊朗導彈和無人機襲擊方面取得了一定成果，但圍繞衝突的新聞讓他想起了Stephen King的小說Salem's Lot的情節。

在這部小說中，主角帶着打擊邪惡的初衷來到名爲“耶路撒冷之地”的小鎮，但事情並未按計劃發展，小鎮最終被毀，居民變成吸血鬼，所有人的處境反而更糟。Cembalest藉此暗示，衝突的發展可能並不會像最初設想的那樣順利。

隨後，他重點反駁了一種廣泛存在的觀點——即美國能夠在能源層面免受衝突影響。

Cembalest表示：“認爲美國能夠完全免受霍爾木茲海峽關閉所帶來的市場影響，這種說法大多是錯誤的。”

他指出，美國的化石能源獨立程度並沒有投資者想象的那樣強大，無法構成真正的經濟“防火牆”。

這一判斷並非基於理論推測，而是來自當前市場的實際表現。儘管外界普遍擔憂霍爾木茲海峽關閉將給歐洲和亞洲國家帶來巨大壓力，但包括成品油和原油在內的能源價格上漲，仍然會通過全球市場傳導，對美國經濟產生影響。

霍爾木茲海峽重開的難度

與此同時，Donald Trump多次表示，伊朗必須立即重新開放Strait of Hormuz，否則將面臨嚴重的軍事後果。

特朗普設定的最新期限將在週二晚間到期。不過，從伊朗方面來看，把這一全球能源要道變成“收費通道”的策略似乎取得了出乎意料的效果。

Cembalest引用Dina Esfandiary的觀點稱，伊朗已經意識到，通過控制全球能源命脈來“挾持”世界經濟，比想象中更容易、成本更低。

即便海峽明天重新開放，地區能源生產恢復到衝突前水平也需要時間。此外，局勢升級還面臨一些複雜因素。例如，根據Cembalest的分析，美國、以色列以及海灣國家的攔截導彈庫存可能正在減少。

與此同時，伊朗在無人機技術方面的進步，也顯著提升了其進行“非對稱作戰”的能力。Cembalest指出，雖然無人機的載荷較小，但它們仍然可以對更昂貴的飛機、艦船和雷達系統造成巨大破壞，而且單位成本下的載荷效率甚至高於許多導彈系統。

此外，美國海軍在清除水雷方面的能力也可能受到影響。目前艦隊中只剩下四艘老舊的掃雷艦，而且都計劃在未來退役。

市場暫時保持韌性

儘管地緣政治風險升溫，但華爾街不少人士注意到，美股的下跌幅度目前仍然相對有限。與去年“解放日”關稅風波、2022年俄羅斯入侵烏克蘭以及新冠疫情爆發初期相比，此次市場波動顯得更爲溫和。

Stephanie Link是Hightower Advisors的首席投資策略師。她在接受採訪時表示，美國股市在當前局勢下仍保持韌性“相當令人驚訝”。

她認爲，華爾街分析師持續上調企業盈利預期，以及美國就業市場依然穩健，是支撐股市表現的重要原因。

Link總體上仍對市場持樂觀態度，但同時提醒，如果伊朗衝突持續數月甚至更久，市場和美國經濟都可能面臨更嚴重的衝擊。

她表示：“如果衝突長期化，我認爲問題肯定會變得更加嚴重。”