大型科技股與銀行股有望引領強勁的美股財報季，市場也將出現買入機會

要點

• 根據 LSEG 匯總的預期數據，標普500整體利潤預計將同比增長約14.4%，達到接近6090億美元。

• 信息技術板塊利潤預計將增長超過46%，至1828億美元。

• 摩根大通 （JPMorgan Chase） 將於下週率先發布財報，拉開金融板塊序幕，美國最大幾家銀行隨後也將公佈一季度業績。

投資者很可能會看到，科技股和金融股在今年上半年貢獻絕大部分盈利增長，這將打破市場此前的希望——即在一季度財報季開啓之際，行情能夠從對這些板塊的依賴中“擴散”到更廣泛的領域。

不過，從整體來看，盈利預期的顯著改善，加上近期市場回調，爲投資者在今年下半年提供了具有吸引力的入場時機。

Ameriprise首席市場策略師 Anthony Saglimbene 表示：“盈利動能依然完好，一季度財報可能爲股市提供基礎性支撐。”

他補充稱：“利潤率仍處於歷史高位，過去幾個月盈利預期修正明顯加快，而估值倍數也從2025年底的極端水平回落，尤其是在科技和超大盤股領域。”

根據LSEG數據，標普500整體利潤預計將同比增長約14.4%，達到接近6090億美元，較1月底的預期增加約100億美元。這表明，儘管油價和能源價格飆升、消費者信心回落，企業仍能通過提升利潤率和效率來改善業績。

Nationwide首席市場策略師 Mark Hackett 表示：“一季度一個被低估的變化是，市場在回調的同時，遠期盈利預期卻持續上調，這種罕見組合說明基本面比新聞標題所反映的要更強。”

不過，盈利增長的最大貢獻者仍然是信息技術板塊，同時也是今年以來預期上調幅度最大的板塊。該板塊包括 Nvidia、Apple、Microsoft 和 Broadcom 等超大市值公司。

該板塊利潤預計將同比增長超過46%，至1828億美元，佔標普500總利潤的約30%。如果將包括 Alphabet 和 Meta Platforms 在內的通信服務板塊納入，這一佔比將上升至40%；再加上包含 Amazon 的可選消費板塊，總貢獻將達到47%。

同樣，這三個板塊也將貢獻截至6月的三個月內標普500預計總利潤6732億美元中的相似比例。

金融板塊方面，摩根大通將於下週率先發布財報，美國大型銀行隨後跟進。分析師預計該板塊利潤將增長18%，至約985億美元。

摩根大通CEO Jamie Dimon 在週一發佈的年度致股東信中，對銀行前景持樂觀態度，但對整體經濟風險仍相對謹慎。

不過，大量企業融資活動——包括 OpenAI 和 Anthropic 約1400億美元的新一輪融資，以及 McCormick 與 Unilever 的690億美元併購——將提振華爾街投行業務收入；同時，股債市場的歷史性波動也將提升交易業務表現。

美國銀行策略師、由 Ebrahim Poonawala 領銜的團隊表示：“資本市場業務可能推動盈利超預期，但僅靠強勁業績未必能帶來股價超額表現。在我們看來，管理層在財報電話會議中的表態將更加關鍵，因爲投資者正試圖評估下行風險。”

摩根士丹利（ Morgan Stanley ）首席美國股票策略師 Mike Wilson 表示，從估值角度來看，他看好銀行板塊，並認爲市場對AI衝擊和私募信貸風險的擔憂被誇大。

他在週一發佈的報告中寫道：“隨着市場逐步擺脫地緣政治因素及上述變量的影響，我們認爲投資者將重新聚焦銀行穩健的盈利、貸款增長和資本回報邏輯。”

他同時看好超大市值科技股，即“七巨頭”（Magnificent Seven），指出其遠期估值已接近防禦性消費必需品板塊，但盈利增長卻超過後者三倍。

他補充稱：“從相對估值角度看，在經歷了6個月的整理/回調之後，該板塊目前顯得相當具有吸引力，而此前調整的原因如今已被市場充分理解和消化。”

此外，來自科技和金融板塊，以及那些對油價和美國與伊朗衝突更爲敏感的行業的企業評論，也將成爲市場關注焦點。投資者希望藉此評估CEO信心以及整體經濟韌性，從而調整短期預期。

RBC資本市場美國股票策略主管 Lori Calvasina 認爲，企業“可能仍處於理解戰爭連鎖反應的早期階段”，且“當前偏樂觀的評論往往基於衝突將較快結束的假設”。

她表示：“可能要到7月或8月的財報季，企業纔會對局勢有足夠把握，從而對業績預期進行可信調整。我們可能從4月開始看到一些預測出現實質性變化，但我們仍認爲，企業需要更多時間來真正理解最終影響。”