捨得酒業韌性生長的2025年：精益運營築基，渠道革新增效，經營質量持續改善
2025年，白酒行業步入深度調整期，需求偏弱、渠道去庫、價盤承壓，消費分化與存量競爭持續加劇。在此背景下，捨得酒業(600702.SH)堅定踐行老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化戰略，以穩價格、控庫存、強動銷爲經營主線，通過經營提質、渠道煥新、品牌升維三輪驅動，疊加精益費用管控、產品結構優化、全渠道變革等一系列精準舉措，推動經營質量持續改善。
捨得酒業2025年實現營業收入、歸母淨利潤44.19 億元、2.23 億元，經營築底企穩態勢清晰，現金流與盈利能力穩步修復，充分彰顯穿越週期的強勁韌性與長期價值，爲行業調整期的高質量發展提供了可借鑑的鮮活樣本。
多項指標回暖，經營底盤持續夯實
年報數據顯示，捨得酒業2025年實現營業收入44.19億元，歸母淨利潤2.23 億元，營收與歸母淨利潤降幅較上年明顯收窄，經營端築底企穩態勢，展現出穿越週期的穩健底色。
與此同時，公司財務結構持續優化，安全邊際不斷增厚。截至2025年末，捨得酒業總資產達126.15億元，同比增長6.89%；歸屬於上市公司股東的淨資產68.87億元，保持穩健增長。費用管控成效顯著，銷售費用、管理費用分別同比下降12.39%、10.68%，精益運營與降本增效落地見效，爲利潤修復打開空間。
截至2025年末，捨得酒業經營活動產生的現金流量淨額同比收窄26.08%，現金流狀況明顯改善，資金週轉壓力有效緩解，抗風險能力增強。
證券之星注意到，在股東回報上，捨得酒業2025年擬以總股本扣除回購庫存股份爲基數，每10股派發現金紅利3.1元(含稅)，合計派現約1.02億元，現金分紅佔歸母淨利潤的比例達45.67%。
即便處於行業調整期，捨得酒業依然保持穩定分紅政策，既體現對自身發展的堅定信心，也爲投資者帶來持續可靠的回報。
渠道產品雙輪驅動，新引擎加速成型
產品結構上，捨得酒業呈現“高端穩盤、大衆增長”的良性格局。2025年，捨得酒業的酒類業務實現收入38.53億元，毛利率67.67%，維持行業高位水平。
其中，中高檔酒貢獻31.2億元的收入，是企業核心利潤支柱；普通酒逆勢增長5.75%至7.33 億元，沱牌特級T68等大衆單品動銷強勁，成爲抵禦週期波動的重要“穩定器”。雙品牌價位覆蓋完善、高低端協同發力，有效對沖行業波動，讓整體產品結構更具韌性。
渠道層面，捨得酒業變革成效突出，新增長引擎加速成型。公司聚焦基地及重點市場，加大經銷商優化力度，通過梳理、清退低效、重疊經銷商，推動渠道結構向更高效、更聚焦的方向升級，經銷商數量因此較上年有所精簡。傳統批發代理渠道主動控貨穩價，爲行業良性復甦蓄力；電商渠道表現尤爲亮眼，2025年銷售收入6.04億元，同比大增35.46%，成爲全年最大亮點。公司通過精細化運營、網紅單品打造、私域與即時零售拓展，構建線上線下協同的全渠道體系，同時持續拓展團購、KA、餐飲等多元終端，C端運營能力與渠道掌控力全面升級。
不僅如此，捨得酒業產品創新精準破圈，年輕化與場景化落地見效。公司堅守老酒品質優勢，同時順應消費趨勢推出行業首款低酒度暢飲型老酒“捨得自在”、盲盒小酒“馬上有捨得”等創新產品，精準切入年輕消費羣體與輕飲場景，打破白酒傳統認知邊界。
市場佈局上，捨得酒業雙線推進：省內市場精耕細作，省外市場收入佔比達68.69%，全國化佈局穩步深化。年報顯示，捨得酒業的產品已進入42個國家和地區、近100家免稅店，老酒文化與東方美學加速出海，國際化戰略從佈局期邁入收穫期，長期增長天花板有望抬升。
證券之星注意到，品質壁壘持續穩固，行業話語權不斷提升。生態釀酒、老酒儲量、非遺工藝三大核心優勢不可複製，捨得酒業聯合行業機構制定團體標準，科研實力與品質話語權持續強化；藏品捨得10年、沱牌特級T68等產品斬獲多項國際大獎，產品力獲得全球市場認可。
品牌價值持續升維，清晰戰略定力護航
品牌建設上，捨得酒業戰略清晰、步履堅定。
2025年，捨得酒業以“這個時代，需要捨得”爲核心主題，攜手央媒與權威平臺打造品牌事件，推出《因爲值得》宣傳片，將捨得智慧與當代精神深度綁定，引發廣泛情感共鳴。同時持續深耕《捨得智慧人物》IP，不斷強化老酒品類第一品牌認知。“捨得老酒節”走進更多海外市場，沱牌非遺技藝亮相聯合國教科文組織總部，進一步提升品牌影響力。
作爲行業生態釀酒標杆，捨得酒業擁有6.5平方公里生態釀酒工業園，老酒儲量位居行業前列，爲長期發展築牢不可複製的資源優勢。公司2025年研發投入超8200萬元，以技術創新守護品質底線、引領產品升級，老酒價值持續被市場重新認知。
增產擴能有序推進，未來發展動能蓄勢
面向未來，捨得酒業繼續進行增產擴能建設，推進生產系統智能化升級改造，完善生態產業鏈，爲老酒品質提升和產能保障夯實基礎。相關階段性投入將在未來逐步顯現成效，進一步釋放發展後勁，爲高質量增長提供堅實支撐。
站在行業新一輪分化的關鍵節點，捨得酒業2025年交出的答卷，既是週期調整下的穩健應對，更是長期戰略下的主動進化。業績降幅收窄、電商高速增長、大衆酒逆勢上揚、品牌價值攀升，多重積極信號共振，勾勒出築底回升的經營曲線。
證券之星注意到，對於行業現狀，捨得酒業在年報中指出，當前白酒短期需求不及預期，消費逐步進入理性時代，價位分化趨勢明顯，行業擠壓式存量競爭加劇，市場份額加速向優勢產區、優勢企業、優勢品牌集中。白酒企業需從品類創新、品牌建設、市場營銷、文化傳播等多維度革新突破，才能在激烈競爭中保持活力與優勢。
展望2026年，捨得酒業將保持戰略定力，堅持以老酒戰略爲基石，推動多品牌矩陣戰略、年輕化戰略和國際化戰略齊頭並進，並不斷進化，繼續實施生產系統的智能化升級改造，持續完善生態產業鏈，提升老酒品質；持續圍繞“FC2M、生態、科創、FES、東方生活美學”等工作重點和“強基、破局、再出發”的工作主題，穩步邁向高質量發展新徵程。
