爲什麼特斯拉沒有因油價上漲而獲得提振

油價上漲與 特斯拉 股價下跌同時出現，這在過去是難以想象的景象。然而週四，這一幕再度上演。

在伊朗拒絕接受美國結束戰爭的條件後，原油價格再度攀升，基準原油期貨尾盤上漲逾5%。而特斯拉股價當日下跌3.6%，收於372.11美元。標普500指數與道瓊斯工業平均指數分別下跌1.7%和1%。這一背離走勢令市場頗感意外，因爲在過去，油價上漲通常會提振作爲電動車巨頭的特斯拉股價。

消費端：高油價爲何失效

從成本角度看，家庭充電的電費仍明顯低於加油費用。以特斯拉Model Y爲例，行駛250英里約需10美元電費，而同里程的燃油車在現行油價下約需30美元。然而，單純的成本優勢已不足以驅動消費者轉向電動車。

研究機構Cox Automotive數據顯示，美國一季度電動車銷量預計仍將較去年同期下降28%。作爲美國電動車市場的領導者，特斯拉同期銷量預計下滑4.6%。2025年全年，美國電動車銷量約爲130萬輛，與2024年基本持平，較2023年僅微幅增長。特斯拉美國銷量約爲58.9萬輛，同比下降約7%。

多重因素抑制了消費者的轉換意願。根據Kelley Blue Book的數據，2月新車平均交易價格爲49,353美元，而2022年2月爲46,085美元。上月電動車平均售價比燃油車高出約6,500美元，特斯拉新車的平均售價爲53,821美元。儘管3月數據尚未公佈，J.D. Power與GlobalData週四表示，預計3月電動車的平均折扣較去年同期減少約940美元，而燃油車的折扣則有所增加。

此外，有助於降低電動車價格的7500美元購置稅抵免政策已於去年秋季逐步退出，導致去年四季度電動車銷量同比驟降36%。

美國汽車協會週四報告稱，自2月以來，美國普通汽油均價每加侖上漲了1美元。該機構指出，全美平均油價可能很快達到每加侖4美元，這將是自2022年8月以來的首次。在加州、夏威夷和華盛頓州，汽油均價已超過每加侖5美元。

然而，儘管當前油價上漲，但美國汽油均價較2022年峯值已下跌約25%，而同期零售電價上漲約30%。這意味着，電動車與燃油車的使用成本差距已從2022年的約30美元（行駛250英里）收窄至目前的20美元左右。

Ivan Drury在週四的一份聲明中表示：“在油價飆升期間用低燃油效率車輛進行置換，實際上可能使你處於不利地位，因爲這些車輛的價值會走軟，而高效車型的需求則會推高其價格。”他補充道：“在許多情況下，更明智的做法是靜觀其變，待市場穩定後再做出更審慎的決定。”

Recurrent公司增長與研究主管Andrew Garberson此前向MarketWatch表示：“市場釋放的所有信號都表明，油價上漲只會讓價格親民的電動車更具吸引力。”汽車購買網站Edmunds的數據顯示，面對油價上漲，更多消費者開始研究電動車。2022年2月俄烏衝突引發油價飆升後，該網站也曾觀察到類似的興趣增長。當時，考慮購買電動化車型的消費者比例從17.5%升至次月的25.1%，並在此後數月維持在20%及以上。

經濟學家Jeremy Robb在近期的一次演示中指出，消費者行爲的轉變需要時間，並強調可能需要中東衝突持續更長時間，才能真正改變消費者的態度和支出模式。他表示，這種情況“隨時可能發生”，但目前尚未到來。

資本市場：敘事邏輯已變

更爲關鍵的變化發生在資本市場。投資者對特斯拉的關注焦點，正從電動車銷售轉向人工智能相關機遇。

今年迄今，特斯拉股價已累計下跌14%，過去12個月累計上漲34%。自伊朗衝突爆發以來，股價下跌約4%，跌幅與標普500指數相當，並未因油價上漲而獲得超額收益。

投資者目前更關注特斯拉在自動駕駛出租車和機器人領域的佈局。去年6月，特斯拉已在得克薩斯州奧斯汀推出自動駕駛出租車服務，並計劃於2026年擴展至更多城市。此外，公司預計將在未來幾周內發佈第三代人形機器人Optimus。

與此同時，電動車市場已進入需求平臺期。2023年，美國人購買了120萬輛全電動汽車，高於2022年的約81.3萬輛。特斯拉美國銷量從2022年的52.2萬輛躍升至2023年的65.5萬輛。而2025年美國電動車銷量約130萬輛，較2024年基本持平，增速顯著放緩。特斯拉美國銷量約爲58.9萬輛，同比下降約7%。

在稅收優惠退出、借貸成本高企的背景下，即便油價持續走高，短期內也難以扭轉電動車銷售的疲軟態勢。正如Edmunds所指出的，當前消費者更理性的選擇是等待市場條件穩定後再做決策，而非因油價短期波動而匆忙置換。