OpenAI IPO文件披露關鍵風險：過度依賴微軟構成業務隱憂
在一份類似IPO招股說明書的文件中，OpenAI向投資者表示，其與微軟的緊密關係可能成爲業務的潛在風險，並指出這家軟件公司“構成了我們融資和算力的重要部分”。
根據CNBC獲得的一份財務文件，OpenAI在與近期創紀錄融資輪相關的潛在投資者分享的文件中，包含了“交易相關風險”和“業務相關風險”兩個章節。上月，OpenAI宣佈獲得來自亞馬遜、英偉達和軟銀等戰略合作伙伴的1100億美元融資。據知情人士透露，該公司正與銀行合作，從更廣泛的投資者羣體中再爭取100億美元的額外承諾。由於細節保密，這些人士要求匿名。這部分融資預計將於3月底完成。
隨着OpenAI準備最早於今年在公開市場上市，其強調的風險預示着即將提交的IPO文件中將呈現的內容。除了與微軟的關係外，OpenAI還提到了其他風險，包括其巨大的資本支出、對算力資源的依賴、與埃隆·馬斯克旗下xAI的持續訴訟，以及其作爲公益公司（母公司爲OpenAI基金會）的特殊架構。
OpenAI成立於2015年，最初是一家非營利研究實驗室，自2022年底向公衆推出ChatGPT以來，其商業增長呈爆炸式發展。ChatGPT目前擁有9億周活躍用戶，該公司2025年收入達131億美元。上月，投資者對其估值高達7300億美元。
微軟自2019年起成爲OpenAI的投資者，這比ChatGPT發佈早了數年，並獲得OpenAI的早期承諾，將其部分服務獨家遷移至微軟的Azure雲平臺。微軟總計向OpenAI投資了130億美元，並在去年10月該公司重組時披露，其持有OpenAI營利部分27%的稀釋股權，估值達1350億美元。
OpenAI在向投資者傳閱的文件中表示，其經營業績將取決於能否成功發展與除微軟之外的其他合作伙伴的關係。該公司寫道：“如果微軟修改或終止與我們的商業合作，或者我們無法成功實現業務合作伙伴的多元化，我們的業務、前景、經營業績和財務狀況可能受到不利影響。”
OpenAI的一位發言人在聲明中表示：“這是標準法律風險因素披露，與任何潛在的IPO招股書無關。類似措辭已存在多年。微軟是並將繼續是我們至關重要的長期合作伙伴。”
儘管OpenAI與微軟關係緊密，但在蓬勃發展的生成式AI市場中，雙方的競爭正日益加劇。2024年，微軟將OpenAI列入其年度報告的競爭對手名單，這份名單多年來一直包括亞馬遜、蘋果、谷歌和Meta。去年，OpenAI轉向CoreWeave、谷歌和甲骨文等其他雲服務提供商，以應對巨大的需求。
地緣政治與法律風險
在風險披露中，微軟佔據了顯要位置，但並非OpenAI提到的唯一公司。OpenAI指出，其訓練和運行AI模型需要海量計算資源，全球芯片短缺可能造成損害。具體而言，OpenAI表示，如果芯片供應商臺積電受到地區衝突影響（暗指日益緊張的兩岸關係），其供應鏈可能面臨“嚴重中斷”。
OpenAI還表示，預計將繼續與合作伙伴微軟、英偉達、AMD和博通一起，爲“計算、數據中心服務和相關基礎設施項目”進行大量資本支出和承諾。根據文件，截至去年12月，OpenAI估計到2030年的計算支出承諾約爲6650億美元，並補充道“我們的計算需求是動態的，可能會大幅擴展”。
此外還有一長串且不斷增加的法律案件。OpenAI提醒投資者，持續的訴訟可能因版權、專利和其他知識產權問題，以及僱傭和合同糾紛、隱私問題等事項而帶來麻煩。該公司詳細說明了由OpenAI聯合創始人馬斯克或其公司xAI提起的三起不同訴訟，xAI在上月合併後現已成爲SpaceX的一部分。馬斯克於2018年離開OpenAI，此前他曾試圖說服高管將OpenAI與特斯拉合併。自2024年以來，雙方一直陷入法律糾紛，第一起案件預計將於下月開庭審理。
OpenAI還表示，在加州州法院和聯邦法院，至少有14起訴訟是由ChatGPT用戶或其家屬提起的，他們指責該公司的產品導致“精神疾病、自殺、死亡或其他傷害”。首起過失致死訴訟去年在加州由馬特和瑪麗亞·雷恩提起，他們16歲的兒子亞當·雷恩據稱在ChatGPT鼓勵其自殺後身亡。OpenAI在文件中表示：“我們正在結合現有的行業領先保障措施和額外努力，以及精神疾病成因的複雜性，審查這些案件。”
OpenAI風險因素部分有一個顯著缺席的名字：山姆·奧爾特曼。這位首席執行官兼聯合創始人長期以來一直是公司的公衆形象，並深陷爭議。2023年底，奧爾特曼突然被董事會罷免，董事會稱已對這位領導者失去信心，但因員工和投資者壓力，數日後又恢復其職務。OpenAI在文件中承認，“我們公司的成功和業務的運營依賴於關鍵人員”，但並未指明奧爾特曼或其任何同事。
