興業基金：外部地緣風險衝擊下短期均衡配置爲宜
近期A股市場因外部地緣衝突事件加劇而大幅震盪，興業基金分析研判及展望如下：
一、總結來看，近期A股震盪調整的原因主要爲地緣衝突升級疊加全球流動性收緊預期發酵，具體來看，一是中東局勢出現升級，導致國際原油價格飆升，能源價格的暴漲再次引發了市場對通脹的擔憂；二是3月美聯儲議息會議鷹派基調，公佈利率決議維持利率不變。更關鍵的是，美聯儲主席的言論加劇了市場的擔憂，暗示在高通脹壓力下，今年可能僅有一次降息機會，甚至暫緩降息；三是在市場避險情緒上升疊加油價上漲的情況下，美元同步走強，全球流動性逐漸緊張，相關度最高的大宗商品首當其衝，對黃金等資產形成較大拋售壓力。
二、展望後市，首先對於美伊衝突，市場最先交易的是速戰速決，而後交易持久戰，從結果來看，市場顯然低估了戰爭的持久性及可能帶來的影響，因此這種定價的糾偏對短期風險資產會帶來較大的波動性和壓力。其次，美伊衝突帶來的最大影響可能是全球能源供應體系的格局重塑。但拉長時間來看，受影響最小的或者最終受益的可能中美兩國，這也是本輪衝突以來美元指數上漲和人民幣相對強勢的原因。因此中長期來看，中國的能源供應能力和製造業能力後續或將得到重估。
第三，科技資產，主要是AI敘事的持續性，短期取決於戰爭的烈度是否再次增強，市場目前的一致預期還是經過1-2個月的脈衝之後，衝突緩解帶來對科技股定價的糾偏。但若到5月戰爭沒有按照市場預期收尾，以及全球滯脹壓力進一步上升帶來流動性轉向，那麼所有資產都會重新再定價。
總結而言，長期來看，伊朗和中東的局勢發展，對中國影響相對有限，甚至對中國資產會有更強的重新定價，因此不會改變A股長期向上的趨勢。短期內，配置宜更爲均衡：科技板塊聚焦於業績優質的龍頭公司，同時兼顧能源、內需以及公用事業類資產的配置。
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