花旗：華納兄弟交易告吹，Netflix更有可能提價
要點
Netflix 預計將在今年第四季度具備漲價條件，因爲隨着與華納兄弟的併購計劃流產，公司已不再面臨監管審查壓力。
花旗將 Netflix 的評級上調至“買入”，目標價爲 115 美元，預計其收入增長，並上調運營利潤率指引。
分析師 Jason Bazinet 預計，到 2030 年 Netflix 的廣告收入將接近 90 億美元，低於市場普遍預期的 110 億美元。
此前，市場對於 Netflix 與華納兄弟探索公司可能合併的一大擔憂是，訂閱用戶可能需要爲想觀看的節目和電影支付更高的價格。如今該交易已經告吹，這種漲價反而可能仍會發生。
花旗研究（Citi Research）媒體分析師 Jason Bazinet 表示，Netflix（股票代碼：NFLX）現在更有條件在今年第四季度提高價格，因爲其已不再受到與華納兄弟（WBD）交易相關的監管審查。
Bazinet 在致客戶的一份報告中寫道：“許多投資者此前認爲，在併購相關的監管審查期間，Netflix 不太可能提高價格。但現在，我們看不到 Netflix 不能漲價的理由。”
Netflix 發言人對此暫無回應。
Bazinet 表示，考慮到 Netflix 過去的漲價節奏——其最近一次提價是在 2025 年 1 月——公司按計劃可能會在 10 月再次提價。他估算，如果每用戶平均收入（ARPU）提高 5%，將可能帶來最高約 6% 的股價上漲。
目前，Netflix 的訂閱價格從每月 7.99 美元（含廣告的最低檔套餐）到每月 24.99 美元（最高檔無廣告套餐）不等。
Bazinet 指出，目前 Netflix 的無廣告套餐在流媒體服務中價格排名第三，但鑑於其內容庫深度以及用戶粘性，公司有能力在不顯著影響訂閱用戶數量的情況下，將價格上調至行業最高水平。
Netflix 目前在全球擁有約 3.25 億訂閱用戶。
訂閱收入增長的潛力，加之市場預期 Netflix 在剔除併購不確定性影響後將上調運營利潤率指引，以及更大的股票回購空間，這些因素促使花旗將其評級上調至“買入”，目標價爲每股 115 美元。
週三，Netflix 股價小幅上漲約 0.4%，至 94.70 美元。
此前，在 12 月初 Netflix 宣佈達成協議，以 827 億美元收購華納兄弟的製片及流媒體業務後，花旗一度暫停對其評級。隨後，由於 Paramount Skydance（PSKY）提出了更高的 1100 億美元報價收購整個華納兄弟探索公司，Netflix 最終退出該交易。
Bazinet 寫道，儘管交易失敗在多個方面爲 Netflix 釋放了增長空間，有助於提升收入並增加現金儲備，但仍有一個潛在擔憂點，即其廣告業務的增長前景。
目前分析師普遍預計，到 2030 年 Netflix 的廣告收入將達到每年 110 億美元，較 2025 年預測的 120 億美元有所下調。但 Bazinet 認爲這一預期仍偏樂觀，Netflix 實際廣告收入可能更接近 90 億美元。
