估值修復潮中，北京銀行如何率先發力？

2025年以來，隨着《上市公司監管指引第10號——市值管理》的深入落地，A股上市銀行市值管理進入制度化、合規化發展新階段。

同時隨着行業分化加劇，部分頭部機構憑藉穩健的經營質效與科學的價值管理，逐步實現估值向內在價值迴歸，城商行作爲服務區域實體經濟的核心力量，其市值管理路徑備受市場關注。

北京銀行作爲國內城商行的重要參與者之一，面對股價長期破淨的行業共性挑戰，依託公開披露的估值提升計劃及一系列合規舉措，探索出一條“以合規爲底線、以價值爲核心、以長期爲導向”的市值管理路徑，其相關實踐也爲同類城商行提供了可參考的方向。

監管規則落地，倒逼估值管理體系重構

公開數據顯示，截至2025年末，A股42家上市銀行整體市淨率中位數約爲0.61倍，仍處於估值低估區間，其中城商行板塊呈現“強者恆強”的分化格局，頭部機構憑藉紮實的資產質量與清晰的業務定位獲得估值溢價，而部分機構仍面臨股價持續低於每股淨資產的壓力。

在此背景下，監管部門明確要求，股票連續12個月收盤價低於最近一個會計年度經審計每股淨資產的上市銀行，需制定並披露估值提升計劃，這一要求推動上市銀行市值管理從“被動應對”向“主動佈局”轉變，合規性、透明化成爲市值管理的核心前提。

當前，銀行市值管理的核心邏輯已從“短期股價維穩”轉向“長期價值創造”，尤其是城商行，需立足區域優勢，在合規框架內，通過經營質效提升、股東回報優化、投資者關係管理升級等多元舉措，打通“價值創造—價值傳導—價值實現”的閉環，這也是北京銀行市值管理實踐的核心導向。

公開公告顯示，北京銀行因2024年1月1日至2024年12月31日期間，股票連續12個月每個交易日收盤價均低於最近一個會計年度經審計的每股淨資產，觸發估值提升計劃制定要求，該計劃於2025年4月11日經董事會2025年第四次會議審議通過，成爲該行市值管理的合規綱領。

與部分銀行單純聚焦短期舉措不同，北京銀行的估值提升計劃以合規爲前提，構建了“經營質效提升、股東回報優化、投關管理強化、信息披露完善”四大核心板塊，全程緊扣《上市公司監管指引第10號》要求。

在制度保障層面，北京銀行明確了董事會、高管層在市值管理中的職責分工，將市值管理與公司治理、風險管控、經營發展深度綁定，避免市值管理與日常經營脫節，形成“全員參與、全程可控”的合規管理機制。

這種“制度先行、合規引領”的思路，既契合監管導向，也爲後續市值管理舉措的落地奠定了堅實基礎，與上海銀行“以改革實踐推動價值提升”的邏輯形成呼應。

立足經營基本面，錨定長期價值支撐

市值的核心支撐是企業內在價值，而銀行的價值創造能力，最終體現在經營質效與服務實體經濟的成效上。

據北京銀行官網公開信息顯示，截至2024年末，該行資產總額達4.22萬億元，2024年實現歸母淨利潤258.31億元，成本收入比29.13%，不良貸款率1.31%，撥備覆蓋率208.75%，資本充足率13.06%；截至2025年三季度末，北京銀行營收破500億，淨利潤超210億元，各項經營指標保持穩健，展現出平穩的價值創造能力。

在業務佈局上，北京銀行緊扣國家戰略導向，深入踐行金融“五篇大文章”，聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五大領域，探索差異化發展路徑。公開資料顯示，該行深化“專精特新第一行”建設，完善VC/PE服務體系，推出智能投顧平臺“小京創投”，推動科技金融成爲業務增長的重要方向。

同時，北京銀行推進以“大零售、大運營、大科技”爲核心的數字化轉型，嘗試實現全數據驅動、全策略閉環，進一步提升經營效率與客戶粘性。這種“立足實體、特色發展”的路徑，既符合監管對金融服務實體經濟的要求，也通過業務結構優化，持續夯實自身競爭力，爲市值穩定提供了長期支撐。

完善分紅與溝通機制，推動價值有效傳導

股東回報是市值管理的重要組成部分，也是傳遞企業價值、吸引長期資金的關鍵抓手。北京銀行自2007年上市以來，已累計現金分紅673.05億元，自2017年以來現金分紅比例均保持在30%以上，形成了相對穩定的股東回報模式。

2025年4月14日，該行發佈2024年度分配預案，擬10派2元(含稅)，預計派現金額合計42.29億元，派現額佔淨利潤比例爲16.37%，以2024年度成交均價計算，股息率達3.62%，處於同業中等偏上水平，一定程度上契合長期資金配置需求。

穩定的現金分紅政策，是銀行傳遞長期發展信心、吸引耐心資本的重要方式。北京銀行在滿足自身業務發展資本金需求的基礎上，持續優化分紅機制，增強分紅的穩定性、持續性和可預期性，既體現了“與股東共享發展成果”的理念，也通過穩定的股息回報，提升了股票的吸引力，緩解了估值低估壓力。

而市值管理的成效，離不開高效的價值傳導機制。北京銀行在估值提升計劃中明確提出，要強化投資者關係管理，主動做好價值傳遞，通過多渠道、多維度的溝通，讓市場清晰瞭解企業的經營邏輯與價值潛力。

基於“長期主義、市場化、專業化”原則，北京銀行面向大中型公募、保險、養老金、外資等中長期資金開展持續溝通，拓寬優質投資者基礎；同時保持與頭部券商分析師、研究機構的高頻互動，及時傳遞經營進展與風險邊界，避免市場因信息不對稱導致的估值偏差。

在信息披露方面，北京銀行持續提升信息披露的及時性、準確性和可讀性，通過業績說明會、路演、公告等多種形式，全面、透明地披露經營數據、業務佈局和風險管控情況，助力投資者清晰跟蹤企業價值變化。

此外，該行董監高根據監管與合規要求開展自願增持，傳遞對公司長期發展的信心，進一步穩定市場預期，推動股價圍繞內在價值合理波動。這種“透明化溝通、專業化投關”的舉措，逐步改善了價值傳導效率。

從二級市場股價表現來看，自2026年1月23日至今的7周時間裏，北京銀行股價周K線呈現6根陽線階段性走勢，股價逐步呈現企穩回升態勢，這一表現既是銀行板塊整體估值修復的客觀體現，也在一定程度上反映出市場對其合規市值管理舉措、穩健經營基本面的正向認可。

從公開信息來看，北京銀行市值管理實踐的突出特點，在於始終堅守合規底線，未盲目追求短期股價波動，而是將重心放在長期價值創造與價值傳遞上。

通過經營質效的持續提升，築牢價值根基；通過穩定的股東回報，凝聚市場信心；通過高效的投關管理，化解信息不對稱，這種“穩紮穩打、久久爲功”的思路，也貼合當前城商行市值管理的主流方向。

北京銀行推動估值向內在價值迴歸，實現企業價值、股東回報與社會價值的協同發展的實踐。對於整個銀行板塊而言也有重要參考價值，因爲只有堅持合規化、長期化、價值化的市值管理理念，才能逐步破解估值低估困境，共同實現行業高質量發展。