【券商聚焦】招銀國際維持創新實業(02788)“買入”評級 指收購煤炭開採業務略有負面

金吾財訊 | 招銀國際表示，創新實業(02788)2025年淨利潤同比增長33%至27.3億元人民幣，超出該機構預期5%，但低於彭博一致預期2%。創新建議派發末期股息每股0.77港元，派息率約爲54%，高於該機構預期。同時，創新宣佈兩項關聯交易，包括：(1)以5.26億元人民幣收購山東創源（即現有氧化鋁業務）剩餘41.5%的股權；(2)以10億元人民幣收購一家煤炭開採業務（通遼智慧礦業）。

該機構認爲，從長遠來看，創新增加其氧化鋁業務的配置是相對合理舉措（儘管目前處於下行週期）。然而，該機構認爲收購煤炭開採業務略有負面，主要由於創新在電解鋁的能源結構上已逐步將煤炭發電轉向可再生能源發電。儘管如此，鑑於創新強勁的產能增長（沙特項目）以及在中國成本下降的巨大潛力，該機構仍維持正面看法。維持“買入”評級，目標價32港元不變（基於2026年預期市盈率13倍）。由於這兩項收購需要股東批准，該機構尚未對其加入盈利預測。